Phân tích PAT – CTCP Photpho Apatit Việt Nam

CTCP Photpho Apatit Việt Nam được thành lập năm 2014, là công ty chuyên sản xuất P4 với công suất 20.000 tấn/năm tại Khu công nghiệp Tằng Loỏng, huyện Bảo Thắng, tỉnh Lào Cai. Ngày 17/6 tới đây PAT sẽ giao dịch phiên đầu tiên trên sàn UPCOM với giá tham chiếu 120, biên độ dao động ngày đầu tiên là 40%.

1. Quá trình hình thành và phát triển

• Năm 2014 – PAT Thành lập – VĐL 150 tỷ – Nhà máy sản xuất P4 công suất 20.000 tấn/năm.
• Năm 2018 – Tăng vốn điều lệ lên 250 tỷ – Bán riêng lẻ 10 triệu cp cho 43 cổ đông hiện hữu.
• Sản phẩm chính là sản xuất Photpho Vàng, đây là sản phẩm thiết yếu cho ngành công nghiệp, điện tử, phân bón… nên trong năm 2021 không những giữ vừng mà còn vượt kế hoạch đề ra. Tốc độ tăng trưởng của ngành hàng năm là 15%. Việc Trung Quốc tiếp tục theo đuổi chính sách Zero Covid hay cắt giảm sản xuất cũng góp phần giúp giá Photpho tăng trong thời gian gần đây.
• Và đề hạn chế tác động do giá nguyên vật liệu biến động, PAT đã ký kết các hợp đồng điều chỉnh giá trị hợp đồng theo giá nguyên vật liệu đầu vào.

2. Ban lãnh đạo và tỷ lệ sở hữu

Cơ cấu ban lãnh đạo tốt, có kinh nghiệm trong ngành. Chủ tịch PAT cũng đồng thời là chủ tịch DGC.

Cơ cấu ban lãnh đạo PAT (Nguồn: PAT)

Cơ cấu cổ đông tương đối cô đặc, trong đó 3 cổ đông lớn nhất nắm 68% số lượng cổ phiếu lưu hành.

Cơ cấu Cổ đông của PAT (Nguồn: PAT)

3. Định hướng và kế hoạch 2022

• Định hướng của PAT là tập trung chế biến sâu quặng Apatit. Năm 2021 công ty đạt doanh thu thuần 1594 tỷ (tăng 27% svck), lãi ròng là 256 tỷ (tăng 203% svck), sản lượng P4 là 21.782 tấn (tăng 10.2% svck). Tỷ lệ cổ tức tiền mặt là 96%.
• Kế hoạch 2022 PAT đặt mục tiêu doanh thu thuần 2316 tỷ, lãi ròng 600 tỷ (tăng 239% svck), sản lượng P4 là 20.000 tấn. Tỷ lệ cổ tức tiền mặt 2022 là 200%.
• Trong năm 2021, PAT đã xin được giấy phép đầu tư sản xuất Photpho đỏ 5.000 tấn/năm nhưng do thị trường chưa thuận lợi nên công ty chưa xây dựng nhà máy.

4. Báo cáo tài chính

Bảng Cân đối kế toán của PAT (Nguồn: PAT)

Cơ cấu tài chính của PAT lành mạnh.

• Tỷ trọng tiền mặt rất lớn – chiếm tới 56% tổng tài sản.
• Vay nợ thấp và đang giảm dần.
• Vốn chủ tăng đều qua các năm.
• Công ty có xu hướng chi trả hết cổ tức làm ra, với kế hoạch cổ tức tiền mặt 200% năm 2022, so với giá chào sàn ngày 17/6 thì tỷ lệ D/P ~ 16.67%.

Bảng Kết quả kinh doanh của PAT (Nguồn: PAT)

• Về hoạt động sản xuất, kết quả kinh doanh cũng đang tốt hơn trong các năm gần đây. Lãi ròng quý 1/2022 đạt 348 tỷ, cao sơn so với cả năm 2021. Kế hoạch quý 2/2022 công ty đặt ra là lãi ròng 250 tỷ.
• Nhà máy của PAT mới đi vào hoạt động 2018 nên được miễn thuế trong giai đoạn 2018 – 2021; thuế 5% từ 2022 – 2030 và thuế 10% từ 2030 – 2032.

5. Kết luận

• Nhìn chung PAT là một doanh nghiệp tài chính tốt, kết quả kinh doanh đang tăng đều thời gian gần đây.
• Mảng chủ đạo là P4, hiện chưa có dự án mới được triển khai nên Công ty hiện đang có xu hướng chi trả phần lớn lợi nhuận đạt được thông qua cổ tức tiền mặt.
• Hoạt động kinh doanh bị tác động trực tiếp bởi giá P4 thế giới, và cần lưu ý vấn đề tỷ giá.

Giá Photo Vàng Thế giới