Bản tin ngày 01/10/2025 – Cập nhật PNJ

1. Cập nhật P/E thị trường

• P/E VN-Index = 14.16 lần
• P/E HNX-Index = 23.22 lần
• P/E UPCOM-Index = 15.28 lần

3. Cập nhật chỉ số

4. Cập nhật Tin tức

Cổ tức – Kết quả kinh doanh

1. SLS – SLS lại phá lệ chốt tăng cổ tức tiền mặt lên 150%
2. TMS – Transimex sắp chia cổ tức bằng tiền cao nhất 4 năm

Vĩ mô – Quốc tế

1. AGX – Cổ phiếu AGX rớt giá sau án phạt và truy thu thuế hàng tỷ đồng
2. HBC – Xây dựng Hòa Bình liên tiếp thắng kiện, thu hồi hàng trăm tỷ
3. HDC – Hodeco (HDC) ước đạt 608 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2025, chuẩn bị mở bán dự án The Light
4. HLT – Dệt may Hoàng Thị Loan (HLT) bị xử phạt 190 triệu đồng do vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin
5. HSG – CEO HSG Vũ Văn Thanh: Thép Việt Nam cần hàng rào phòng vệ để không thua ngay trên sân nhà
6. HVN – Vietnam Airlines huy động thành công gần 9,000 tỷ, Bộ Tài chính không còn là cổ đông lớn nhất
7. KBC – KBC rút vốn khỏi Trường Đại học Hùng Vương TPHCM sau 4 tháng đầu tư
8. KBC – Trường Đại học Hùng Vương TP.HCM sẽ không còn là công ty con của Kinh Bắc (KBC)
9. NTC – Nam Tân Uyên (NTC) đã được chấp thuận niêm yết gần 24 triệu cổ phiếu trên HOSE
10. QPH – Thủy điện Quế Phong (QPH) chốt danh sách cổ đông chia cổ tức 100% bằng tiền mặt
11. TAL – Nhóm quỹ Dragon Capital tham gia đợt phát hành riêng lẻ của Taseco Land, trở thành cổ đông lớn
12. VGT – Lợi nhuận 9 tháng Vinatex ước tăng 30%, tiến sát kỷ lục 2021
13. VPS – Chứng khoán VPS chốt 3 phương án tăng vốn lên tối đa 16.4 ngàn tỷ, IPO sớm nhất trong quý 4/2025

5. Quan điểm thị trường của MSVN Research

Trong Bản tin ngày 01/10/2025, Trạng thái ngắn hạn của chỉ số vẫn đang trong pha tích lũy và chưa có các bứt phá quan trọng để nhìn nhận sự thay đổi. NĐT có thể duy trì tỷ trọng cổ phiếu cân bằng với tiền, việc tăng hoặc giảm tỷ trọng sẽ phụ thuộc vào cách thị trường phản ứng với vùng hỗ trợ/kháng cự trong thời gian tới đây.

 

7. Cập nhật Vĩ mô

8. Giao dịch quỹ ETFs

Giao dịch quỹ VanEck Vietnam ETF

9. Lịch sự kiện trong ngày

Lịch sự kiện trong Bản tin ngày 01/10/2025

10. Cập nhật Cổ phiếu / Vĩ mô MSVN Research

Cập nhật doanh nghiệp CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ)

NHNN ban hành hạn ngạch thường niên cho xuất nhập khẩu vàng

• Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã công bố dự thảo Thông tư theo Nghị định 232 / sửa đổi Nghị định 24, đưa ra cơ chế hạn ngạch thường niên cho việc: xuất khẩu vàng miếng, nhập khẩu vàng miếng, và nhập khẩu vàng nguyênliệu phục vụ sản xuất trang sức.
• Hạn ngạch sẽ được phân bổ cho các doanh nghiệp, ngân hàng thương mại được cấp phép dựa trên vốn điều lệ, lịch sử giao dịch vàng và nhu cầu thực tế.
• Hồ sơ đăng ký phải nộp trước ngày 15/11 hằng năm, và hạn ngạch cho năm tiếp theo sẽ được côngbố vào ngày 15/12.
• Hội đồng NHNN sẽ xem xét và phân bổ hạn ngạch, căn cứ vào chính sách tiền tệ, cung cầu vàng, dự trữ ngoại hối và lịch sử giao dịch.
• Nếu được triển khai, chúng tôi kỳ vọng NHNN sẽ bắt đầu được phân bổ hạn ngạch cho năm 2026 ngay từ tháng12/2025.
• Với quy mô, uy tín và tuân thủ cao, PNJ có lợi thế lớn để được phân bổ hạnngạch nhiềuhơn so với các đối thủnhỏ.
• Chúng tôi cho rằng quy định này sẽ củng cố xu hướng tăng trưởng dài hạncho PNJ nhờ:
  1. giảm bớt tìnhtrạng thiếuhụtnguồncungvàng nguyên liệu.
  2. tạo điều kiện để PNJ đẩy nhanh quá trình hợp nhất và chính quy hóa thị trường. Hiện vẫn còn khoảng 12.000 cửa hàng trang sức truyền thống nắm giữ khoảng 70% thị phần, cho thấy dư địa tăng trưởng thị phần của PNJ còn rất lớn.

NHNN ban hành hạn ngạch thường niên cho xuất nhập khẩu vàng

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với PNJ với giá mục tiêu 118.000 đồng/cổ phiếu. Chứng tôi tin rằng đây là doanh nghiệp được hưởng lợi nhiều nhất từ việc siết chặt quy định, chính quy hóa thị trường và thay đổi khung pháp lý cho giao dịch vàng tại Việt Nam.

Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/E 2025E/2026E lần lượt là 12,6x và 10,7x, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 14,3x (theo Bloomberg). Đây là mức định giá hấp dẫn nhờ nền tảng cơ bản vững chắc của PNJ. Ngoài ra, một yếu tố hỗ trợ ngắn hạn là lợi nhuận 3Q25 của PNJ dự báo phục hồi mạnh (+61% n/n, so với 2Q25 chỉ +3% n/n), qua Lợi nhuận tăng trưởng dương trở lại sớm hơn kỳ vọng trong Q2/2025 đó củng cố triển vọng tăng trưởng lợi nhuận FY25E đạt +7% n/n, bất chấp những khó khăn ngắn hạn.

Để theo dõi thêm các Báo cáo Phân tích của VNIStock, Bạn có thể tham khảo thêm tại Báo cáo Phân tích.