Phân tích Cổ phiếu

Phân tích HPG - Cập nhật Hoạt động Quý 2/2026

Hieu Le

04 Thg 08 2026 — 14 min read

Bức tranh tổng quan doanh nghiệp và Luận điểm đầu tư

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 của HPG ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ và ấn tượng, với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế vượt xa kỳ vọng của thị trường. Điều này phản ánh khả năng quản lý hiệu quả và thích ứng linh hoạt của Tập đoàn trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động.
Hoạt động sản xuất duy trì đà tăng trưởng ổn định, đặc biệt là sự gia tăng mạnh mẽ về sản lượng thép thô và thép cuộn cán nóng (HRC), củng cố vị thế dẫn đầu thị trường của HPG.
Các chỉ số hiệu quả tài chính như ROAA và ROEA, mặc dù có sự điều chỉnh theo quý, vẫn nằm trong mức chấp nhận được, cùng với cấu trúc nợ vay lành mạnh, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển bền vững.
Về mặt kỹ thuật, mặc dù có một số tín hiệu cho thấy xu hướng giảm nhẹ trong ngắn hạn, các chỉ báo dài hạn và tiềm năng phục hồi của cổ phiếu vẫn được đánh giá cao, hỗ trợ bởi nền tảng cơ bản vững chắc. Các thông tin về đóng góp ngân sách và các khoản đầu tư chiến lược tiếp tục củng cố niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng của HPG.
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) hiện đang là một trong những cổ phiếu có triển vọng đầu tư tích cực dựa trên hoạt động của Doanh nghiệp và câu chuyện đuọiwc hưởng lợi ở ngành Đầu tư công. Mức giá hiện tại của HPG là khoảng 22, mức giá phù hợp với hoạt động kinh doanh theo kế hoạch của doanh nghiệp là khoảng 28 - 29.4.

1. Phân tích Tài chính, Hoạt động của HPG

Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã thể hiện khả năng phục hồi và tăng trưởng vượt trội trong 6 tháng đầu năm 2026, củng cố vững chắc vị thế dẫn đầu ngành thép Việt Nam.

Hiệu quả kinh doanh vượt trội: Trong quý II/2026, HPG ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 55.557 tỷ đồng, tăng trưởng 53% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế cũng đạt 6.400 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu đạt 108.870 tỷ đồng, tăng 47%, và lợi nhuận sau thuế đạt 15.480 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ năm trước. Những con số này minh chứng cho sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu thị trường và khả năng tận dụng cơ hội của Tập đoàn, đồng thời cho thấy Công ty đã hoàn thành khoảng 70% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm.
Cấu trúc tài chính và hiệu quả sử dụng vốn: Các chỉ số sinh lời của HPG vẫn được duy trì ở mức tích cực. Tỷ lệ lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROAA) trong quý I/2026 đạt 3.48% và tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROEA) đạt 6.64%. Mặc dù có sự điều chỉnh xuống nhẹ trong quý II/2026 với ROAA đạt 2.37% và ROEA đạt 4.57%, đây là điều cần được xem xét trong bối cảnh quy mô hoạt động và tổng tài sản tăng lên. Điều quan trọng là HPG vẫn tạo ra lợi nhuận đáng kể trên nguồn vốn huy động.
Quản lý nợ vay hiệu quả: Công ty duy trì một cấu trúc tài chính thận trọng với tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu đạt 0.63, thấp hơn mức trung bình của ngành thép. Tỷ lệ này phản ánh khả năng quản lý rủi ro tài chính tốt và sự ổn định trong cơ cấu vốn, giảm thiểu gánh nặng chi phí lãi vay và tăng cường khả năng chống chịu trước các cú sốc thị trường.
EPS đạt 2.887,0 đồng, tăng 5.5% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự gia tăng giá trị đáng kể cho các cổ đông và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận
trong tương lai.
Hoạt động sản xuất và bán hàng: Sản lượng bán hàng thép các loại của Hòa Phát đạt 6.5 triệu tấn trong 6 tháng đầu năm, tăng 32% so với cùng kỳ. Đặc biệt, sản lượng thép thô tăng 36% và sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) tăng mạnh 57%, đạt 1.9 triệu tấn. Sự tăng trưởng này phản ánh năng lực sản xuất được nâng cao và khả năng đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của thị trường, củng cố vị thế dẫn đầu của HPG.

2. Phân tích Kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật của cổ phiếu HPG cho thấy một bức tranh hỗn hợp với các tín hiệu ngắn hạn cần được quan sát, nhưng vẫn duy trì tiềm năng phục hồi và tăng trưởng trong dài hạn.

Xu hướng giá và đường trung bình động: Giá cổ phiếu HPG hiện đang giao dịch ở mức 22.350 VNĐ. Giá hiện tại thấp hơn đường trung bình động 50 ngày (SMA50) là 22.930 VNĐ và đường trung bình động 200 ngày (SMA200) là 23.850 VNĐ. Tình trạng này gợi ý một xu hướng điều chỉnh nhẹ hoặc suy yếu trong ngắn hạn. Việc giá nằm dưới các đường MA quan trọng cho thấy áp lực bán vẫn còn hiện hữu trong một số phiên giao dịch gần đây. Tuy nhiên, các vùng giá này cũng có thể trở thành các mức kháng cự cần vượt qua để cổ phiếu xác nhận lại xu hướng tăng.
Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI): Chỉ số RSI hiện tại của HPG là 53.44. Mức này nằm dưới ngưỡng 70, cho thấy cổ phiếu không ở trạng thái quá mua (overbought). Điều này hàm ý rằng, dù có những đợt điều chỉnh, cổ phiếu vẫn còn dư địa để tăng giá mà không đối mặt với áp lực bán mạnh do 'quá nóng'. RSI ở mức trung tính là tín hiệu tích cực về tiềm năng phục hồi khi các yếu tố cơ bản hỗ trợ.
Chỉ báo phân kỳ hội tụ đường trung bình động (MACD): MACD đang ở mức -0.43, nằm dưới mức 0. Tín hiệu này cho thấy động lượng giá trong ngắn hạn đang trong xu hướng giảm. Đường MACD nằm dưới đường tín hiệu cũng có thể báo hiệu một giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy. Tuy nhiên, với giá trị gần 0, nó không phải là tín hiệu quá tiêu cực mà có thể chỉ ra một giai đoạn cân bằng trước khi xác lập xu hướng mới.
Khối lượng giao dịch: Việc đánh giá khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây là quan trọng để xác nhận sức mạnh của các động thái giá. Khối lượng giao dịch thấp trong các phiên giảm điểm và tăng trong các phiên phục hồi sẽ củng cố luận điểm về một sự điều chỉnh lành mạnh trước khi tiếp tục xu hướng tăng. Mặc dù không có số liệu cụ thể được cung cấp, xu hướng tổng thể của khối lượng giao dịch nên được theo dõi để xác nhận động lực thị trường.

Tổng kết kỹ thuật:

Các tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn cho thấy HPG đang trong giai đoạn điều chỉnh nhẹ, với giá thấp hơn các đường MA và MACD dưới 0. Tuy nhiên, RSI ở mức trung tính cùng với nền tảng cơ bản vững chắc của Tập đoàn cho thấy tiềm năng phục hồi và tăng trưởng đáng kể trong trung và dài hạn. Nhà đầu tư có thể xem xét chiến lược mua tích lũy trong các nhịp điều chỉnh, chờ đợi các tín hiệu kỹ thuật tích cực hơn để xác nhận xu hướng tăng.

3. Sự kiện Vĩ mô và Tin tức Thị trường gần đây

Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã trải qua một giai đoạn phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ, được củng cố bởi nhiều thông tin tích cực về hoạt động kinh doanh và định hướng chiến lược.

Kết quả kinh doanh kỷ lục: Điểm nhấn nổi bật nhất là kết quả kinh doanh quý II và 6 tháng đầu năm 2026. Doanh thu quý II đạt 55.557 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế đạt 6.400 tỷ đồng, tăng 51%. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 108.870 tỷ đồng, tăng 47%, và lợi nhuận đạt 15.480 tỷ đồng, tăng 51%. Những con số này vượt xa kỳ vọng và khẳng định sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường thép cũng như năng lực vượt trội của HPG trong việc nắm bắt cơ hội.
Sản lượng sản xuất và bán hàng ấn tượng: Hoạt động sản xuất và tiêu thụ thép duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ. Tổng sản lượng bán hàng thép các loại đạt 6.5 triệu tấn trong 6 tháng đầu năm, tăng 32% so với cùng kỳ. Đặc biệt, sản lượng thép thô tăng 36%, và sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) tăng tới 57%, đạt 1.9 triệu tấn. Sự tăng trưởng đồng đều trên các phân khúc sản phẩm chủ lực phản ánh hiệu quả vận hành các nhà máy và khả năng đáp ứng nhu cầu thị trường ngày càng tăng.
Đóng góp vào ngân sách nhà nước: HPG đã đóng góp một khoản lớn vào ngân sách nhà nước, đạt 8.478 tỷ đồng sau 6 tháng đầu năm 2026. Trong đó, Thép Hòa Phát Dung Quất là đơn vị đóng góp chủ yếu với 4.546 tỷ đồng. Điều này không chỉ thể hiện quy mô và hiệu quả kinh doanh của Tập đoàn mà còn củng cố hình ảnh một doanh nghiệp có trách nhiệm xã hội và đóng góp tích cực cho nền kinh tế.
Đầu tư chiến lược dài hạn: Tập đoàn đã thực hiện khoản góp vốn gần 8.000 tỷ đồng vào CTCP Tập đoàn Tương lai Sông Hồng, tương ứng với việc nắm giữ khoảng 20.27% vốn điều lệ. Khoản đầu tư này được kỳ vọng sẽ mở rộng hệ sinh thái kinh doanh của HPG, tạo ra các động lực tăng trưởng mới và đa dạng hóa nguồn doanh thu trong tương lai, phù hợp với chiến lược phát triển dài hạn của Tập đoàn.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi: Mặc dù ngành thép có tính chu kỳ, nhưng sự phục hồi của kinh tế vĩ mô toàn cầu và đặc biệt là các chương trình đầu tư công mạnh mẽ trong nước dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu thép, tạo môi trường kinh doanh thuận lợi cho HPG. Các chính sách hỗ trợ sản xuất và đầu tư cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng của ngành.

4. Đánh giá Rủi ro cần lưu ý

Mặc dù có nhiều yếu tố tích cực, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vẫn phải đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và giá cổ phiếu.

Rủi ro chu kỳ ngành và biến động giá nguyên liệu: Ngành thép là một ngành có tính chu kỳ cao, chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động của nền kinh tế vĩ mô, đặc biệt là hoạt động xây dựng và sản xuất công nghiệp. Sự suy giảm đột ngột trong nhu cầu thép hoặc biến động mạnh về giá nguyên vật liệu đầu vào như quặng sắt, than cốc có thể ảnh hưởng lớn đến doanh thu, chi phí sản xuất và biên lợi nhuận của HPG. Điều này đòi hỏi Công ty phải liên tục theo dõi và thích nghi với thị trường.
Cạnh tranh gay gắt trên thị trường: Thị trường thép ngày càng trở nên cạnh tranh khốc liệt, cả ở cấp độ trong nước và quốc tế. Sự xuất hiện của các đối thủ mới, công suất sản xuất tăng lên và áp lực về giá từ các nhà sản xuất nước ngoài có thể làm giảm thị phần và ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng định giá sản phẩm của HPG.
Rủi ro từ chính sách vĩ mô và môi trường: Những thay đổi trong chính sách thuế, phí, quy định về môi trường hoặc các chính sách thương mại (như thuế chống bán phá giá) có thể làm tăng chi phí hoạt động và sản xuất của Tập đoàn. Việc phải tuân thủ các quy định môi trường ngày càng nghiêm ngặt cũng có thể đòi hỏi các khoản đầu tư đáng kể vào công nghệ xử lý, ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Rủi ro từ các khoản đầu tư chiến lược: Mặc dù khoản đầu tư vào CTCP Tập đoàn Tương lai Sông Hồng (gần 8.000 tỷ đồng) mang lại tiềm năng đa dạng hóa và tăng trưởng, nhưng nó cũng đi kèm với các rủi ro về hiệu quả đầu tư, khả năng sinh lời thực tế của dự án, và sự phù hợp dài hạn với chiến lược cốt lõi của Tập đoàn. Việc quản lý các khoản đầu tư ngoài ngành cần được thực hiện chặt chẽ để đảm bảo tối ưu hóa giá trị.

5. Mô hình định giá Doanh nghiệp

Mô hình tính toán độc lập và Giá trị quy đổi hợp lý
Mô hình P/E: 32,854 VNĐ
Mô hình P/B; 24,667 VNĐ
Mô hình Graham; 33,870 VNĐ
Mô hình Lợi suất; 21,147 VNĐ
Mô hình P/S chu kỳ; 24,134 VNĐ
GIÁ MỤC TIÊU TỔNG HỢP 28,000 - 29,400 VNĐ

Tóm tắt điểm đáng chú ý

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 vượt trội với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ, hoàn thành 70% kế hoạch năm.
Sản lượng thép thô và HRC tăng trưởng ấn tượng, củng cố vị thế dẫn đầu thị trường và khả năng mở rộng sản xuất.
Cấu trúc tài chính lành mạnh, tỷ lệ nợ vay thấp hơn trung bình ngành, đảm bảo sự ổn định hoạt động và khả năng chống chịu.

Điều khoản sử dụng và Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này được lập tự động bởi hệ thống VNIStock AI bằng việc tổng hợp các nguồn dữ liệu kỹ thuật và tài chính. Mọi nhận định, phân tích trong báo cáo chỉ mang tính chất tham khảo, không cấu thành lời khuyên hay khuyến nghị mua bán chứng khoán. Người đọc chỉ nên sử dụng báo cáo này như một nguồn thông tin tham khảo độc lập. Giao dịch chứng khoán tiềm ẩn rủi ro biến động rất lớn. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm hoàn toàn đối với mọi quyết định giao dịch của mình.

Hệ thống phân tích AI tự động bởi:
VNIStock.net | PnFTrading.vn

Trên đây là bài viết Phân tích Cổ phiếu HPG - CTCP Tập Đoàn Hòa Phát - Cập nhật Hoạt động Quý 2/20266. Bài viết nhằm mục đích tìm hiểu doanh nghiệp và cung cấp thông tin tham khảo cho Nhà đầu tư, được dựa trên những dự đoán, đánh giá và số liệu phân tích tại thời điểm thực hiện, tuân theo Điều khoản sử dụng. Bài viết mang tính chất tham khảo, không mang tính khuyến nghị mua bán, số liệu được sử dụng trong bài viết được cho từ nguồn đáng tin cậy, nhưng không đảm bảo chính xác hoàn toàn và cập nhật mới nhất. Trên thị trường chứng khoán chứa đựng các biến số có thể tác động đến giá cổ phiếu và bản thân thị trường cũng thiên biến vạn hóa nên cần cập nhật lại khi có thông tin mới.

Nếu có thắc mắc hoặc cần giải đáp, Bạn có thể liên hệ trực tiếp với mình để được hỗ trợ thêm theo thông tin bên dưới: