Cập nhật VHM - Kết quả kinh doanh Quý 4/2025 - MSVN Research

Cập nhật VHM – Kết quả kinh doanh Quý 4/2025 – Bán sỉ thúc đẩy kết quả kỷ lục; presales và backlog mạnh tạo nền cho 2026

[lwptoc]

Trong Q4/25, VHM ghi nhận doanh thu đạt 103 nghìn tỷ đồng (+211% n/n), trong đó doanh thu BĐS đạt 87,5 nghìn tỷ đồng (+240,1% n/n), chủ yếu nhờ các giao dịch bán sỉ, bao gồm 27,7 nghìn tỷ đồng từ Vinhomes Ocean Park 2 & 3 (OCP 2&3) và đóng góp từ Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ). Bên cạnh đó, Vinhomes Royal Island ghi nhận 8,6 nghìn tỷ đồng doanh thu và 4,8 nghìn tỷ đồng lợi nhuận từ hợp tác đầu tư, tăng 10,1 lần n/n.

Presales Q4/25 đạt 42,7 nghìn tỷ đồng (+102% n/n), trong đó 32,3 nghìn tỷ đồng đến từ bán sỉ, chủ yếu tại OCP 2 và Vinhomes Golden City.

Cả năm 2025, VHM đạt doanh thu 154,1 nghìn tỷ đồng (+51% n/n) và LNST sau lợi ích CĐTS (NPATMI) 41,1 nghìn tỷ đồng (+29% n/n), nhìn chung phù hợp với kế hoạch kinh doanh.

Presales 2025 tăng vọt lên 205,3 nghìn tỷ đồng (+98% n/n), cao hơn 15% dự báo của chúng tôi, chủ yếu nhờ bán sỉ tại OCP 2 và Vinhomes Green Paradise. Backlog cuối 2025 đạt 186,4 nghìn tỷ đồng (+98% n/n), trong đó 46% đến từ các hợp đồng bán sỉ, đảm bảo khả năng ghi nhận doanh thu mạnh trong 2026–2027.

Quan điểm của chúng tôi

Triển vọng & chiến lược: Ban lãnh đạo tự tin về khả năng hấp thụ và cam kết triển khai Vinhomes Apollo City trong năm 2026. Chính sách tín dụng chọn lọc của NHNN tiếp tục ủng hộ các chủ đầu tư lớn như VHM với dự án pháp lý đầy đủ, hướng đến người mua ở thực. Room tín dụng 15% cho năm 2026 được đánh giá là đủ hỗ trợ tăng trưởng thị trường BĐS. Dù mặt bằng lãi suất còn cao, VHM kỳ vọng duy trì sức cầu tốt nhờ các gói vay ưu đãi từ ngân hàng đối tác chiến lược.

Tóm tắt ý chính Cập nhật VHM: