Cập nhật GMD - Kết quả kinh doanh quý 4/2025 - MSVN Research
Cập nhật GMD
Kết quả kinh doanh Q4/2025 bứt phá mạnh mẽ
GMD ghi nhận kết quả Q4/25 rất tích cực, với sự cải thiện rõ rệt trên các chỉ số hoạt động. Doanh thu thuần đạt 1.614 tỷ đồng (+14% n/n) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 513 tỷ đồng (+119% n/n).
Mảng khai thác cảng và liên doanh Gemalink thiết lập kỷ lục mới
Mảng khai thác cảng – trụ cột đóng góp doanh thu và lợi nhuận của GMD – ghi nhận mức cao kỷ lục, với doanh thu tăng 13% n/n và lợi nhuận gộp tăng mạnh 52% n/n. Trong khi đó, Gemalink (hạch toán theo phương pháp liên doanh, liên kết) cũng ghi nhận lợi nhuận tăng 31% lên 300 tỷ đồng. Nhờ đó, lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết tăng 25% n/n lên 389 tỷ đồng.
Lợi nhuận cốt lõi năm 2025 tăng trưởng 38%
Kết quả quý tích cực giúp Lợi nhuận cả năm 2025 đạt 1.677 tỷ đồng (+15% n/n). Cần lưu ý rằng lợi nhuận năm trước được hỗ trợ bởi khoản lãi thoái vốn một lần 310 tỷ đồng tại Cảng Nam Hải. Loại trừ yếu tố này, PATMI cốt lõi năm 2025 của GMD tăng trưởng mạnh 38% n/n, phản ánh nền tảng tăng trưởng thực chất. Củng cố chu kỳ tăng trưởng và triển vọng điều chỉnh tăng dự báo Kết quả Q4/25 củng cố thêm cho chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận đang diễn ra trong giai đoạn 2024–2025, được thúc đẩy bởi việc đưa vào khai thác công suất mới (Nam Đình Vũ giai đoạn 2 & 3) và đà tăng công suất của Gemalink, bất chấp các yếu tố bất lợi từ thuế quan thương mại.
Động lực từ phí dịch vụ và chiến lược tham vọng 2026–2030
Bước sang năm 2026, GMD sẽ được hưởng lợi từ việc tăng 10% phí THC tại các cảng nước sâu, có hiệu lực từ tháng 02/2026. Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý rủi ro tăng trưởng sản lượng hàng hóa có thể chậm lại trên toàn quốc do yếu tố bình thường hóa (sau giai đoạn đẩy mạnh giao hàng trong 2H/25). Chúng tôi sẽ chờ thêm thông tin tại ĐHCĐ sắp tới để hoàn thiện đánh giá triển vọng năm 2026. Ban lãnh đạo cho biết sẽ công bố kế hoạch tăng trưởng tham vọng cho giai đoạn 2026 – 2030, với mục tiêu tương đương hoặc vượt mức tăng trưởng của giai đoạn 2020 – 2025.
Tóm tắt ý chính Cập nhật GMD:
1. Góc nhìn
Kết quả kinh doanh Q4/2025 của Công ty Cổ phần Gemadept (GMD) cho thấy chu kỳ tăng trưởng cốt lõi đang diễn ra rất mạnh mẽ. Loại trừ đi yếu tố thoái vốn đột biến (Cảng Nam Hải) của năm trước, lợi nhuận cốt lõi năm 2025 thực chất đã tăng tới 38%. Sức mạnh này đến từ việc tối ưu khai thác các công suất mới tại cụm cảng Nam Đình Vũ và đà phục hồi ấn tượng của Gemalink. GMD tiếp tục khẳng định vị thế vững chắc và là một lựa chọn sáng giá cho chu kỳ tăng trưởng 2026-2030 nhờ chất xúc tác tăng phí dịch vụ cảng nước sâu.
2. Điểm nhấn hoạt động Q4/2025
| Chỉ tiêu | Kết quả | Đánh giá |
|---|---|---|
| Doanh thu thuần Q4/25 | 1.614 tỷ đồng | +14% (YoY) |
| LNST sau lợi ích CĐTS Q4/25 | 513 tỷ đồng | +119% (YoY) |
| LN cốt lõi cả năm 2025 | Tăng trưởng 38% | Bứt phá |
| Chất xúc tác 2026 | Tăng 10% phí THC | Hưởng lợi trực tiếp |
3. Giải đáp thắc mắc về cổ phiếu GMD
Động lực nào giúp lợi nhuận Q4/2025 của GMD bứt phá tăng trưởng 119%?
Sự bứt phá này chủ yếu đến từ mảng khai thác cảng cốt lõi (ghi nhận mức cao kỷ lục với lợi nhuận gộp tăng 52% n/n) và đóng góp từ liên doanh Gemalink (lợi nhuận tăng 31%). Các yếu tố này được thúc đẩy bởi việc đưa vào khai thác công suất mới từ Nam Đình Vũ giai đoạn 2 & 3 và đà tăng công suất của Gemalink.
Triển vọng tăng trưởng của cổ phiếu GMD trong năm 2026 ra sao?
Bước sang năm 2026, động lực tăng trưởng lớn nhất của GMD đến từ việc được hưởng lợi nhờ tăng 10% phí xếp dỡ container (THC) tại các cảng nước sâu (hiệu lực từ tháng 02/2026). Dù có rủi ro sản lượng tăng trưởng chậm lại trên toàn quốc, GMD vẫn duy trì lợi thế nhờ các cụm cảng mới và chuẩn bị công bố kế hoạch kinh doanh tham vọng cho giai đoạn 2026–2030.
Để cập nhật liên tục các biến động mới nhất về cổ phiếu ngành Cảng biển & Logistics và thị trường:
- Tham khảo thêm: Báo cáo Phân tích Cổ phiếu
Báo cáo này là sản phẩm của Maybank Investment Bank nhằm cung cấp thông tin và những ý kiến chỉ dành cho mục đích tham khảo. Báo cáo không có ý định và mục đích cấu thành những lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hay bất kỳ lời khuyên nào khác. Báo cáo không được phân tích như một sự xúi giục hay một yêu cầu mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào. Thông tin và những lời bình luận không có ý tán thành hay khuyến nghị cho bất kỳ loại chứng khoán hay những phương tiện đầu tư khác.
Báo cáo này dựa vào những thông tin đại chúng. Maybank Investment Bank cố gắng trong phạm vi có thể sử dụng thông tin đầy đủ và đáng tin cậy, nhưng chúng tôi không khẳng định những thông tin đưa ra là hoàn toàn chính xác và đầy đủ. Người đọc cũng nên lưu ý rằng ngoại trừ điều ngược lại được nêu ra, Maybank Investment Bank và bên cung cấp dữ liệu thứ 3 không đảm bảo về tính chính xác, đầy đủ và kịp thời của dữ liệu mà chúng tôi cung cấp và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất cứ sự thiệt hại nào liên quan đến việc sử dụng những dữ liệu đó. (Nguồn MSVN)
