Cập nhật Cổ phiếu MWG – CTCP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG)
Doanh thu tháng 11/2025 duy trì đà tăng trưởng mạnh; củng cố triển vọng tăng trưởng lợi nhuận
Doanh thu tăng 28% so với cùng kỳ (n/n) trong tháng 11/2025, duy trì đà tăng trưởng mạnh và nâng mức tăng trưởng 11T2025 lên trên 16% n/n (so với khoảng 14% n/n trong 9T2025).
TGDD/DMX tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ lực, với doanh thu tháng 11/2025 tăng 32% n/n, duy trì mức tăng ấn tượng của tháng 10/2025 (+33% n/n) dù nhu cầu iPhone có phần chững lại. Lũy kế 11T2025, TGDD/DMX đạt 96,5 nghìn tỷ đồng doanh thu (+18% n/n), chủ yếu nhờ tăng trưởng doanh thu cửa hàng hiện hữu (SSSG) đạt +20% n/n, được hỗ trợ bởi chiến lược tối ưu nền tảng và mở rộng hệ sinh thái dịch vụ tích hợp của MWG.
Doanh thu BHX cải thiện tích cực dù mở rộng mạng lưới nhanh. Chuỗi đã mở 112 cửa hàng mới trong tháng 11/2025, sau 80 cửa hàng trong tháng 10/2025, nâng tổng số lên 2.482 cửa hàng (+712 cửa hàng từ đầu năm), vượt xa mục tiêu cả năm 2025 là 600 cửa hàng. Đáng chú ý, BHX chính thức gia nhập thị trường miền Bắc với việc khai trương 20 cửa hàng tại Ninh Bình trong tháng 11/2025 – một cột mốc chiến lược quan trọng. Doanh thu tháng 11/2025 tăng 6% so với tháng trước và 20% n/n, đưa mức tăng trưởng 11T2025 lên 14% n/n. Quan trọng hơn, các cửa hàng mới tiếp tục đạt điểm hòa vốn/lợi nhuận ở cấp cửa hàng sau khi trừ chi phí trực tiếp và logistics, khẳng định khả năng mở rộng hiệu quả.
Các chuỗi khác duy trì tăng trưởng doanh thu tích cực, gồm:
- i) An Khang ghi nhận tháng tăng trưởng doanh thu thứ 5 liên tiếp, đạt 550 triệu đồng/cửa hàng trong tháng 11/2025, tiến gần mục tiêu có lãi;
- ii) AVAKids đạt tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong 11T2025 và đã có lãi;
- iii) EraBlue ghi nhận doanh thu tăng 70% n/n trong 11T2025, mở rộng lên 168 cửa hàng, vượt mục tiêu cả năm 2025 là 150 cửa hàng và vẫn duy trì lợi nhuận.
TGDD/DMX tiếp tục vượt kỳ vọng, tạo dư địa tăng cho dự báo doanh thu 4Q2025E đạt 40,7 nghìn tỷ đồng (+18% n/n). Với hiệu quả vận hành được kỳ vọng duy trì, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPAT-MI) 4Q2025E có thể đạt 1.168 tỷ đồng (+38% n/n) và lợi nhuận cả năm 2025E đạt 6.162 tỷ đồng (+66% n/n).
Được hỗ trợ bởi sức mạnh bền vững của TGDD/DMX, tốc độ mở rộng nhanh của BHX và cải thiện lợi nhuận tại An Khang, AVAKids và EraBlue, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận năm 2026 tăng trưởng trên 22% n/n.
Cổ phiếu MWG đang bước vào chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mạnh, được hậu thuẫn bởi nền tảng cơ bản cải thiện, vị thế dẫn đầu thị trường vững chắc và chiến lược tăng trưởng đa mô hình. Ở mức P/E dự phóng 2026 là 16x, MWG đang giao dịch thấp hơn mức trung bình forward 2 năm là 19x cũng như đỉnh định giá của các chu kỳ lợi nhuận trước đây (21–22x). Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 102.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá +23%).
Tăng trưởng doanh thu Thế giới di động và Điện máy xanh so với cùng kỳBáo cáo này là sản phẩm của Maybank Investment Bank nhằm cung cấp thông tin và những ý kiến chỉ dành cho mục đích tham khảo. Báo cáo không có ý định và mục đích cấu thành những lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hay bất kỳ lời khuyên nào khác. Báo cáo không được phân tích như một sự xúi giục hay một yêu cầu mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào. Thông tin và những lời bình luận không có ý tán thành hay khuyến nghị cho bất kỳ loại chứng khoán hay những phương tiện đầu tư khác.
Báo cáo này dựa vào những thông tin đại chúng. Maybank Investment Bank cố gắng trong phạm vi có thể sử dụng thông tin đầy đủ và đáng tin cậy, nhưng chúng tôi không khẳng định những thông tin đưa ra là hoàn toàn chính xác và đầy đủ. Người đọc cũng nên lưu ý rằng ngoại trừ điều ngược lại được nêu ra, Maybank Investment Bank và bên cung cấp dữ liệu thứ 3 không đảm bảo về tính chính xác, đầy đủ và kịp thời của dữ liệu mà chúng tôi cung cấp và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất cứ sự thiệt hại nào liên quan đến việc sử dụng những dữ liệu đó. (Nguồn MSVN)
