1. Cập nhật P/E thị trường
- P/E VN-Index = 14.87 lần
- P/E HNX-Index = 25.2 lần
- P/E UPCOM-Index = 15.5 lần
2. Khớp lệnh HOSE
- Cá nhân (+ 865.13 tỷ)
- Tổ chức (+ 250.61 tỷ)
- Tự doanh (+ 728.76 tỷ)
- Khối ngoại (-1844.49 tỷ đồng)
3. Cập nhật chỉ số
4. Cập nhật Tin tức
Cổ tức – Kết quả kinh doanh
-
- Cổ tức – QNW chốt quyền chia cổ tức tiền mặt 10%
- AFX – Lợi nhuận AFIEX tăng 70% trong quý 3, xuất hiện loạt giao dịch nội bộ đáng chú ý
- DHB – Đạm Hà Bắc lại lỗ nặng
- DVM – Dược liệu Việt Nam (DVM): Nghịch lý kinh doanh tăng trưởng nhưng cổ phiếu vẫn “dưới mệnh giá”
- DXG – Dragon Capital bán thêm hơn 6 triệu cổ phiếu Đất Xanh (DXG)
- MIG – Bảo hiểm Quân Đội báo lãi quý 3 gấp 5 lần
- PGB – PGBank lãi trước thuế quý 3 gấp 2.8 lần
- PNJ – PNJ thu hơn 25 ngàn tỷ trong 9 tháng, lợi nhuận vẫn tăng giữa lúc sức mua yếu
- PNJ – PNJ: 9 tháng đầu năm đạt doanh thu 25.353 tỷ đồng
- PTM – PTM kế hoạch chi 69 tỷ đồng nhận chuyển nhượng 100% cổ phần một công ty tại Hải Phòng
- SCD – Sá xị Chương Dương lại lỗ sâu: 19 quý không 1 đồng lãi, nguy cơ phá sản cận kề
- SMC – Đầu tư Thương mại SMC (SMC) sắp bán toàn bộ 10,48 triệu cổ phiếu Xây dựng Hoà Bình (HBC) và các tài sản khác để lấy tiền trả nợ ngân hàng
- SPB – Sợi Phú Bài thoát lỗ lũy kế, lợi nhuận quý 3 lập kỷ lục
- VPX – Năng lực huy động vốn đa dạng, chi phí thấp: Lợi thế cạnh tranh khác biệt của VPBankS
5. Quan điểm thị trường của MSVN Research
Trong Bản tin ngày 24/10/2025, Trạng thái ngắn hạn có diễn biến cân bằng hơn đôi chút nhưng vẫn ở mức khó đoán định sau phiên rơi mạnh ngày 20/10 và do đó cần quan sát thêm các phản ứng ở những ngày tiếp theo. NĐT nên cân nhắc giữ tỷ trọng ở mức cân bằng để có không gian xoay trở tốt hơn trong bối cảnh hiện nay.
7. Cập nhật Vĩ mô
8. Giao dịch quỹ ETFs
Giao dịch quỹ VanEck Vietnam ETF9. Lịch sự kiện trong ngày
Lịch sự kiện trong Bản tin ngày 24/10/202510. Cập nhật Cổ phiếu / Vĩ mô MSVN Research
MWG – Lợi nhuận Quý 3/25 vượt kỳ vọng, đạt 121% so với cùng kỳ (n/n)
Kết quả kinh doanh Quý 3/2025 đã vượt đáng kể kỳ vọng, với Lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ (NPAT-MI) tăng vọt 121% n/n, đạt 1.771 tỷ VND. Đây là mức cao kỷ lục theo quý và vượt dự báo của chúng tôi 32%. Kết quả này đã nâng tổng NPAT-MI 9 tháng đầu năm 2025 lên 4.965 tỷ VND (+72% n/n), chính thức vượt qua kế hoạch lợi nhuận cả năm của công ty là 4.850 tỷ VND (+30% n/n). Biên lợi nhuận ròng đạt 4,4% trong 9 tháng đầu năm 2025 (+148 điểm cơ bản n/n) – mức cao kỷ lục. Như đã nêu trong các bản cập nhật doanh số hàng tháng gần đây của chúng tôi, tăng trưởng doanh thu vượt kỳ vọng từ chuỗi TGDD/DMX và lợi nhuận cải thiện của BHX đã chỉ ra tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận. Thực tế, NPAT-MI Quý 3/2025 đã cao hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi là 1.270 tỷ VND (+59% n/n), cho thấy tiềm năng tăng trưởng cao hơn nữa so với dự báo tăng trưởng NPAT-MI cả năm 2025 của chúng tôi là +50% n/n(vốn đã cao hơn 15% so với kế hoạch của ban lãnh đạo).
Các động lực chính thúc đẩy lợi nhuận Quý 3/2025 khả quan bao gồm:
Doanh số vượt kỳ vọng: Doanh số cao hơn 2% so với dự báo của chúng tôi, dẫn đầu bởi TGDD/DMX, vốn đạt mức tăng trưởng khoảng 21%n/n và vượt ước tính của chúng tôi khoảng 7%. Mức tăng trưởng này được củng cố bởi SSSG (tăng trưởng doanh số cửa hàng cũ) và việc giành thêm thị phần, phản ánh chiến lược tập trung vào chất lượng tăng trưởng thông qua tối ưu hóa nền tảng và cung cấp dịch vụ tích hợp của MWG. Trong 9 tháng đầu năm 2025, TGDD/DMX đã đạt doanh số 76,5 nghìn tỷ VND (tăng 9,2 nghìn tỷ VND n/n), vượt kế hoạch cả năm (74 nghìn tỷ VND).
Biên lợi nhuận tăng mạnh hơn dự kiến nhờ hiệu quả hoạt động: Hiệu quả hoạt động được cải thiện rõ rệt với biên lợi nhuận hoạt động Quý 3/2025 tăng 134 điểm cơ bản lên 4,5%n/n. Điều này được thúc đẩy bởi: i) tiếp tục tối ưu hóa chi phí và chi phí khấu hao giảm đáng kể sau tái cơ
cấu; ii) lợi nhuận chuỗi BHX tăng lên khoảng 240 tỷ VND trong Quý 3/2025 (so với Quý 2/2025: 182 tỷ VND; Quý 1/2025: 22 tỷ VND), đạt biên lợi nhuận ròng 2%; và iii) chuỗi An Khang thu hẹp đáng kể khoản lỗ (Quý 3/2025: -28 tỷ VND so với Quý 3/2024: -149 tỷ VND).
Thu nhập tài chính ròng mạnh mẽ (+62%n/n) đóng góp 18% vào Lợi nhuận trước thuế.
Lợi nhuận ròng – Biên lợi nhuận ròng MWG theo quý
Biên Lợi Nhuận EBIT và Chi Phí SG&A
Tỷ Lệ SG&A/Doanh Thu Giảm Về Mức Thấp Nhất
Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, vị thế dẫn đầu thị trường vững chắc, và các chất xúc tác ngắn hạn bao gồm kế hoạch mua lại 10 triệu cổ phiếu (với giá lên tới 200.000 VND/cổ phiếu), chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với MWG. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/E 22 lần / 19 lần cho năm 2025E/2026E, so với mức trung bình 2 năm là 19 lần và mức đỉnh lợi nhuận trước đây là 21–22 lần. Các chất xúc tác dài hạn hơn bao gồm kế hoạch tiềm năng IPO các chuỗi Mobile World (TGDD/DMX) vào năm 2030, BHX vào năm 2028, và EraBlue khi chuỗi này vượt mốc 500 cửa hang. Những cột mốc này được kỳ vọng sẽ tạo thêm cú hích định giá lại đáng kể trong trung hạn. cung cấp các yếu tố kích hoạt định giá lại bổ sung trong trung hạn.
Cập nhật MWG
Cập nhật MWGNgân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) – ACB (GIỮ, giá mục tiêu: 27.600 đồng) toàn nhưng không ấn tượng.
Lợi nhuận quý 3 của ACB chỉ đạt được mức thấp nhất theo dự báo của thị trường và thấp hơn một nửa so với ước tính của chúng tôi, chỉ đạt 5,4 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 11% n/n. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 16,1 tỷ đồng, tăng 5% n/n, hoàn thành 70% kế hoạch cả năm 2025 của ban lãnh đạo (23 nghìn tỷ đồng, tăng 10% n/n).
ROE bình quân 9T2025 giảm xuống còn 19,6% (so với 21,8% trong 9T2024 và 21,7% trong cả năm 2024).
Tăng trưởng tín dụng hợp lý (+15% từ đầu năm) bù trừ bằng cách làm lãi ròng (NIM) tiếp tục thu hẹp (cụ thể, NIM giảm xuống dưới 3% trong quý 3; NIM 9 tháng giảm 80 điểm cơ bản n/n còn 3,04%). Thu nhập từ phí cũng suy yếu, giảm 5% n/n. Tuy nhiên, thu nhập từ kinh doanh ngoại hối và chứng khoán tăng mạnh (+93% và +88% lần), giúp duy trì tăng trưởng.
Chi phí hoạt động và chi phí dự phòng được kiểm soát tốt. Chi phí hoạt động (OPEX) gần như không đổi, tương đương 31,8% CIR. Trong khi đó, chi phí dự phòng giảm 6%n/n, chỉ bằng khoảng 0,3% tỷ lệ dự phòng.
Chất lượng tài sản vẫn ổn định. Nợ nhóm 2 (“Nợ cần chú ý”) chỉ tăng 5% q/q, tương đương
0,47% tổng dư nợ, trong khi nợ xấu (NLP) giảm 8% q/q, tương đương tỷ lệ nợ xấu (NLP) 1,09%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện nhẹ lên 84% vào cuối quý 3 năm 2025 (so với mức 80% vào cuối năm 2024).
Quan điểm của chúng tôi:
Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với ACB (với giá mục tiêu là: 27.6 nghìn VND, dựa trên P/B dự phóng năm 2025 là 1.27 lần).
Cập nhật ACB
Cập nhật ACBĐể theo dõi thêm các Báo cáo Phân tích của VNIStock, Bạn có thể tham khảo thêm tại Báo cáo Phân tích.
