Bản tin ngày 06/08/2025 – Cập nhật GAS, VIC, PVD

2. Khớp lệnh HOSE

• Cá nhân (+ 531.72 tỷ)
• Tổ chức (-386.43 tỷ)
• Tự doanh (-823.81 tỷ)
• Khối ngoại (+ 678.52 tỷ đồng)

3. Cập nhật chỉ số

6. Top Giao dịch Cá nhân / Tổ chức / Tự doanh / Nước ngoài

7. Cập nhật Vĩ mô

8. Giao dịch quỹ ETFs

Giao dịch quỹ VanEck Vietnam ETF

9. Lịch sự kiện trong ngày

Lịch sự kiện trong Bản tin ngày 06/08/2025

Tổng Công ty Khí Việt Nam (HOSE: GAS)     

Tóm tắt kết quả kinh doanh quý 2/2025

Hoạt động cốt lõi vẫn chậm do sản lượng yếu; tăng trưởng quý 2 được thúc đẩy bởi hoàn nhập dự phòng một lần.

GAS ghi nhận doanh thu quý 2/2025 đạt 30.080 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ), và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (PATMI) đạt 4.748 tỷ đồng (+43% n/n). Tuy nhiên, chất lượng lợi nhuận không thực sự tích cực, do lợi nhuận bị thổi phồng bởi khoản hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi một lần trị giá 1.634 tỷ đồng. Nếu loại trừ khoản thu nhập không thường xuyên này, lợi nhuận cốt lõi quý 2 chỉ đạt 3.440 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ.

Như đã đề cập trước đó, do thay đổi mang tính cơ cấu về nguồn khí khô và cơ chế định giá, lợi nhuận của GAS hiện ít nhạy cảm hơn với biến động giá dầu. Thay vào đó, GAS ngày càng phụ thuộc vào sản lượng khí tiêu thụ. Theo quan sát của chúng tôi, các nhà máy điện khí – khách hàng lớn nhất của GAS, chiếm khoảng 65% sản lượng khí khô – tiếp tục vận hành ở hệ số công suất thấp trong quý 2, thể hiện qua sản lượng điện toàn hệ thống giảm 17%. Điều này dẫn đến lợi nhuận gộp từ mảng khí khô của GAS giảm 7%. Mảng vận chuyển khí cũng giảm 35% do sản lượng thấp.

LPG – mảng kinh doanh lớn thứ hai – cũng sụt giảm 15% về lợi nhuận gộp, mặc dù giá LPG toàn cầu trong quý không đổi so với cùng kỳ.

Chúng tôi đã chuyển sang quan điểm TRUNG LẬP đối với GAS (giá mục tiêu 69.200 VND cho cuối năm 2025) kể từ quý 1 do sản lượng điện khí thấp. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tình hình có thể bắt đầu cải thiện từ nửa cuối năm 2025 khi nhà máy điện LNG NT3 đi vào hoạt động, góp phần thúc đẩy tiêu thụ LNG. Nếu NT3 vận hành với hệ số công suất 60%, GAS có thể tăng thêm khoảng 390 triệu m³ khí khô tương đương (dưới dạng LNG), tương ứng mức tăng 10–12% so với sản lượng khí khô trong 6 tháng đầu năm.

Đối với năm tới, chúng tôi kỳ vọng GAS sẽ bước vào giai đoạn khả quan hơn với đóng góp mạnh mẽ hơn từ LNG (NT3/NT4), cùng tiến triển cụ thể hơn trong kế hoạch phát triển hạ tầng LNG của Việt Nam, đặc biệt liên quan đến thỏa thuận biểu giá vận chuyển khí. Chúng tôi sẽ cập nhật xếp hạng và giá mục tiêu trong các báo cáo tiếp theo.

Tập đoàn VINGROUP (HOSE: VIC)    

Thu nhập khác mạnh đã giúp xoay chuyển tình hình trong quý 2/2025

Vingroup ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 9,4% so với cùng kỳ trong quý 2/2025 – một sự chậm lại đáng kể so với mức tăng hai đến ba chữ số trong các quý trước. Nguyên nhân chủ yếu là do mảng bất động sản giảm 3%, chủ yếu vì không có nhiều sản phẩm được bàn giao trong kỳ. Ngược lại, mảng ô tô tiếp tục đà tăng mạnh với doanh thu tăng 115% n/n. Các mảng khách sạn, y tế và giáo dục cũng ghi nhận mức tăng trưởng tốt.

Tập đoàn ghi nhận lỗ hoạt động trong quý 2/2025. Biên EBIT giảm xuống -11,5%, từ mức 0% trong quý 2/2024 và 10,7% trong quý 1/2025, chủ yếu do đóng góp sụt giảm từ mảng bất động sản – vốn là mảng có biên lợi nhuận cao. Tuy vậy, mảng ô tô ghi nhận sự cải thiện về biên lợi nhuận: biên lợi nhuận hoạt động tăng lên -66% trong quý 2, từ mức -113% của cùng kỳ năm trước và -83% của quý 1/2025. Biên lợi nhuận của các mảng khác nhìn chung vẫn ổn định.

Nhờ khoản thu nhập khác tăng mạnh (+71% n/n), lợi nhuận sau thuế (NPAT) quay trở lại dương, tăng mạnh 215% n/n. Tuy nhiên, sau khi trừ lợi ích cổ đông thiểu số, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI) vẫn âm trong quý 2/2025.

Kết quả quý 2/2025 không gây bất ngờ. Trong thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng mảng bất động sản sẽ đóng góp tích cực hơn vào doanh thu và lợi nhuận, nhờ các dự án đang triển khai như Ocean Park và Royal Island, cùng các dự án mới như Golden City và Green City. Trong khi đó, mảng ô tô có nhiều tiềm năng nhờ sự gia tăng nhu cầu đối với xe điện chạy pin (BEV) và các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ Việt Nam. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ cải thiện hiệu quả tài chính của Vingroup trong thời gian tới.

Số liệu của VIC

Cập nhật doanh nghiệp Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE: PVD)

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2025

Hoạt động nước ngoài toàn phần + thị trường nội địa sôi động hơn; quý 2 chưa phảilà quý cao điểm nhất trong năm.

PVD ghi nhận quý 2/2025 tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu tăng 8% so với cùng kỳ đạt 2.430 tỷ đồng, bất chấp việc phải bảo dưỡng lớn và đại tu 2 giàn khoan tự nâng là PVD III và PVD VI. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (PATMI) tăng 76% n/n, đạt 239 tỷ đồng.

Có nhiều yếu tố đóng góp vào mức tăng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ, bao gồm:

• Thu nhập cao hơn từ các công ty liên doanh
• Mức lỗ tỷ giá thấp hơn trong kỳ
• Chi phí lãi vay thấp hơn nhờ dư nợ giảm
• Tuy nhiên, điểm sáng đáng chú ý nhất là sự cải thiện mạnh mẽ của mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan.

Thị trường dầu khí nội địa sôi động trở lại: Động lực chính thúc đẩy lợi nhuận và giácổ phiếu.

Việc bảo trì 2 giàn khoan tự nâng đã khiến tỷ lệ sử dụng giàn khoan của PVD giảm còn 92% trong quý, so với mức 100% trong quý 2/2024, dẫn đến doanh thu từ hoạt động khoan giảm 11%. Tuy nhiên, mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan – mảng lớn thứ hai – đã ghi nhận sự cải thiện vượt bậc với doanh thu và lợi nhuận gộp tăng lần lượt 73% và 89%. Điều này phản ánh sự phục hồi của hoạt động thượng nguồn trong nước.

Trước đây, mặc dù PVD đã duy trì được mức hoạt động tối đa cho đội tàu khoan của mình từ năm 2023, nhưng mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan lại không theo kịp do toàn bộ giàn khoan khi đó đang hoạt động ở nước ngoài – nơi mà các rào cản bảo hộ thị trường địa phương còn cao. Mảng này chỉ bắt đầu phục hồi rõ rệt từ nửa cuối năm 2024 nhờ thị trường dầu khí nội địa sôi động hơn.

Khi việc bảo trì hoàn tất trong quý 2, hoạt động khoan của PVD sẽ trở lại mức sử dụng 100%, từ đó khôi phục doanh thu và lợi nhuận gộp từ mức chững lại trong quý vừa rồi. Ngoài ra, PVD cũng đã ký kết hợp đồng cho thuê 2 giàn khoan tự nâng để triển khai tại các mỏ Thỏ Trắng và Cá Ngừ Vàng trên vùng biển Việt Nam. Điều này sẽ giúp thúc đẩy mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan từ cuối quý 3/2025.

Vì vậy, chúng tôi tin tưởng rằng PVD có thể đạt mức lợi nhuận sau thuế 900 tỷ đồng cho cả năm 2025, tương ứng mức tăng trưởng 29% so với năm trước. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 28.500 đồng/cổ phiếu. Công ty hiện còn lượng backlog lớn cho toàn bộ đội giàn khoan tự nâng (không bao gồm giàn khoan mới mua), tương đương khối lượng công việc kéo dài 2 năm. Hoạt động dầu khí trong nước sôi động hơn sẽ là yếu tố hỗ trợ tiềm năng cho tăng trưởng lợi nhuận của PVD.

Để theo dõi thêm các Báo cáo Phân tích của VNIStock, Bạn có thể tham khảo thêm tại Báo cáo Phân tích.