Đánh giá nhanh sự kiện Mỹ – Việt Nam đạt thỏa thuận thuế quan ngày 03/07/2025
Đánh giá nhanh sự kiện Mỹ – Việt Nam đạt thỏa thuận thuế quan
Việt Nam và Mỹ cuối cùng đã công bố thỏa thuận thương mại vào tối muộn hôm qua, chỉ vài ngày trước hạn chót 9 tháng 7.
Cần lưu ý, các điều khoản chính thức giữa hai quốc gia chưa xuất hiện, các thông tin hiện có chủ yếu xoay quanh bài đăng của Tổng Thống Trump trên mạng xã hội. Nhìn vào lịch sử các thông báo trước đó của Tổng Thống Trump, chúng tôi cho rằng cần có sự “chiết khấu” nhất định giữa nội dung bài đăng và thực tế vì Trump luôn có khuynh hướng định danh các vấn đề là “chiến thắng dành cho nước Mỹ”
Các nội dung chủ yếu trong bài đăng của Tổng Thống Trump gồm:
-
- Mức thuế 20% áp dụng toàn diện đối với tất cả hàng xuất khẩu Việt Nam vào Mỹ.
- Mức thuế 40% đối với hàng hóa bị xác định là hàng trung chuyển.
- Trong khi đó, hàng xuất khẩu từ Mỹ sang Việt Nam được hưởng mức thuế 0%.
Đánh giá ban đầu của chúng tôi, thoạt nhìn các nội dung vừa nêu có vẻ không cân bằng và có thể gây một số quan ngại bước đầu, chúng tôi vẫn đánh giá đây là kết quả tương đối tích cực đối với Việt Nam. Một số luận điểm bao gồm:
-
- Việt Nam là quốc gia thứ ba chính thức đạt thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Chúng tôi cho rằng điều này thể hiện rõ sự quyết liệt của Chính Phủ Việt Nam trong đàm phán và việc sớm có thỏa thuận giúp Việt Nam. Cần lưu ý, Việt Nam là quốc gia xuất siêu lớn (top 3) vào Hoa Kỳ, do đó việc có thỏa thuận là một thành công quan trọng.
- Đối với các doanh nghiệp trong nước, phân tích của chúng tôi trong mùa Đại hội cổ đông thường niên 2025 cho thấy mức thuế 20%, dù đáng kể, vẫn nằm trong khả năng kiểm soát của phần lớn các doanh nghiệp xuất khẩu Việt Nam. Mức thuế này không có khả năng gây gián đoạn lớn đến hoạt động kinh doanh tại thị trường Mỹ. Các doanh nghiệp hiện có thời gian để đàm phán cơ chế chia sẻ chi phí với các nhà nhập khẩu Mỹ, điều chỉnh cơ cấu giá và tối ưu hóa hoạt động nhằm duy trì khả năng cạnh tranh. Nhiều doanh nghiệp cũng đang chủ động đa dạng hóa thị trường để giảm phụ thuộc vào Mỹ.
- Giảm thiểu sự bất định. Việc Việt Nam nằm trong số các quốc gia ít ỏi có thể đạt thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ trước hạn chót 9/7 cũng giúp giảm tối đa sự bất định về mặt chính sách.
Trong một diễn biến cập nhật, cổ phiếu Nike – công ty Hoa Kỳ có hoạt động sản xuất lớn tại Việt Nam đã ghi nhận mức tăng hơn 4% sau thông báo này, một dấu hiệu bước đầu cho thấy thông tin này đang được ghi nhận theo hướng tích cực.
Bên cạnh đó, chúng tôi thấy đây giống một khuôn khổ thuế quan giữa hai quốc gia hơn, vì chưa có xác nhận rõ ràng về:
-
- Liệu mức thuế 20% sẽ là tổng cộng (‘All-in’) hay sẽ là mức thuế bổ sung ngoài các mức thuế hiện có – Lưu ý rằng các mức thuế hiện có trước ‘thuế đối ứng’ này đối với hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ là trung bình 4,6%.
- Liệu mức thuế 20% sẽ được áp dụng cho tất cả hàng hóa ‘Sản xuất tại Việt Nam’ hay sau này sẽ có sự phân biệt và mức trung bình là 20% cho Việt Nam theo thông báo – Lưu ý rằng bài đăng trên TruthSocial của Trump luôn tạo cơ hội cho nhiều suy diễn khác nhau
- Điều gì cấu thành định nghĩa của ‘hàng hóa trung chuyển’. Hiện tại, chúng tôi nghe nói rằng Ấn Độ cũng đang đàm phán với Mỹ về định nghĩa này. Washington muốn ít nhất 60% giá trị gia tăng của một sản phẩm được tạo ra tại địa phương để đủ điều kiện là ‘Sản xuất tại Ấn Độ’. Ấn Độ được cho là đã thúc đẩy để giảm tỷ lệ đó xuống khoảng 35%. Chúng tôi cho rằng các điều khoản xung quanh vấn đề này là quan trọng để phân tích tác động sau này đối với xuất khẩu.
Dưới đây là ước tính sơ bộ của chúng tôi về tỷ lệ ‘nội địa hóa hàng hóa Sản xuất tại Việt Nam’ trong hàng xuất khẩu của Việt Nam.”
Chúng tôi dự báo thị trường chứng khoán hôm nay sẽ tương đối trầm lắng, do kỳ vọng về thỏa thuận trong những tuần gần đây khá phân hóa. Tuy nhiên, việc công bố thỏa thuận đã loại bỏ một nguồn bất định lớn đối với cả nhà đầu tư và doanh nghiệp. Tâm lý thị trường sẽ dần được cải thiện khi các chi tiết cụ thể được làm rõ. Cổ phiếu Nike đã tăng 4% trong đêm qua, phản ánh sự tin tưởng vào chuỗi cung ứng đặt tại Việt Nam (50% sản lượng giày và 30% sản lượng may mặc của Nike được sản xuất tại Việt Nam).
Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm tài chính 2025 đạt 15,1% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi ngành xuất khẩu bền bỉ và nhu cầu trong nước mạnh mẽ. Mục tiêu VNIndex của chúng tôi là 1.500 điểm, tương ứng với P/E 12,5 lần — gần bằng mức trung bình 5 năm trừ đi 1 độ lệch chuẩn. Chúng tôi tiếp tục ưu tiên các cổ phiếu có chia cổ tức và các chủ đề đầu tư được hỗ trợ bởi nhu cầu cơ cấu (CNTT, logistics hàng không) và các gói kích thích từ chính phủ (bất động sản, tiêu dùng, thép).
——————————————-
Báo cáo này là sản phẩm của Maybank Investment Bank nhằm cung cấp thông tin và những ý kiến chỉ dành cho mục đích tham khảo. Báo cáo không có ý định và mục đích cấu thành những lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hay bất kỳ lời khuyên nào khác. Báo cáo không được phân tích như một sự xúi giục hay một yêu cầu mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào. Thông tin và những lời bình luận không có ý tán thành hay khuyến nghị cho bất kỳ loại chứng khoán hay những phương tiện đầu tư khác.
Báo cáo này dựa vào những thông tin đại chúng. Maybank Investment Bank cố gắng trong phạm vi có thể sử dụng thông tin đầy đủ và đáng tin cậy, nhưng chúng tôi không khẳng định những thông tin đưa ra là hoàn toàn chính xác và đầy đủ. Người đọc cũng nên lưu ý rằng ngoại trừ điều ngược lại được nêu ra, Maybank Investment Bank và bên cung cấp dữ liệu thứ 3 không đảm bảo về tính chính xác, đầy đủ và kịp thời của dữ liệu mà chúng tôi cung cấp và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất cứ sự thiệt hại nào liên quan đến việc sử dụng những dữ liệu đó. (Nguồn MSVN)
Bài viết đăng tại https://vnistock.net.
