Bản tin ngày 31/07/2025 – Cập nhật NLG, DCM, PNJ, MWG, QNS

3. Cập nhật chỉ số

4. Cập nhật Tin tức

Cổ tức – Kết quả kinh doanh

1. Cổ tức – PNP chốt quyền nhận cổ tức tiền mặt tỷ lệ 16%

Vĩ mô – Quốc tế

1. BID – BIDV tăng 6% lãi trước thuế quý 2, tổng tài sản tiến sát mốc 3 triệu tỷ đồng
2. CII – Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII): Lợi nhuận quý II/2025 giảm nhẹ 2,3%, đạt hơn 110 tỷ đồng
3. CRC – Create Capital Việt Nam (CRC): Lãi cốt lõi trong nửa đầu năm 2025 tăng 84,9%, lên 42,8 tỷ đồng
4. DRI – 6 tháng đầu năm 2025, Đầu tư Cao su Đắk Lắk (DRI) báo lãi gấp 2,5 lần cùng kỳ
5. DXG – Đất Xanh (DXG): Thành viên HĐQT đăng ký bán gần 6,5 triệu cổ phiếu
6. F88 – F88 ghi nhận kết quả kinh doanh vượt trội trước thềm lên UPCoM
7. HDB – Đẩy mạnh kinh doanh số, HDBank (HDB) báo lãi 6 tháng 10.068 tỷ đồng, ROE lên tới 26,5%
8. HDB – Đẩy mạnh kinh doanh số, HDBank báo lãi 6 tháng 10,068 tỷ đồng, ROE tăng lên 26.5%
9. HDC – Doanh thu sụt giảm mạnh, lãi của Hodeco (HDC) vẫn tăng trong quý II/2025 nhờ bán vốn dự án Khu du lịch Đại Dương
10. KBC – KBC lãi quý 2 tăng 67%, nợ vay vượt 26 ngàn tỷ
11. MWG – Thế giới Di động (MWG) giải trình lợi nhuận quý II/2025 đạt kỷ lục, hơn 1.657 tỷ đồng
12. OCB – Lãi đậm từ hoạt động dịch vụ, OCB tăng 11% lợi nhuận quý 2
13. OCB – OCB: Lợi nhuận quý II/2025 tăng trưởng 2 con số
14. SBT – SBT trở lại đường đua tăng trưởng, báo lãi vượt kỳ vọng
15. SHB – SHB lãi trước thuế quý II tăng 59%, 6 tháng thực hiện 61% kế hoạch năm
16. STB – Kiểm soát tốt chi phí hoạt động, Sacombank tăng 36% lãi trước thuế quý 2
17. VCB – Vietcombank tăng 9% lãi trước thuế quý 2 nhờ giảm mạnh dự phòng
18. VHM – Vinhomes lãi ròng hơn 10 ngàn tỷ nửa đầu năm, tiền và tương đương tiền xấp xỉ 51 ngàn tỷ
19. VNM – Nội địa phục hồi, xuất khẩu ổn định, doanh thu quý 2 của Vinamilk lập đỉnh mới
20. VOS – Vosco (VOS) lỗ gần 44 tỷ đồng trong nửa đầu 2025
21. VPI – Văn Phú (VPI) báo lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2025 tăng trưởng 56%

Tin tức liên quan

1. Quốc tế – Ông Trump nói sẽ không gia hạn thời hạn hoãn thuế
2. Quốc tế – Ông Trump: Ấn Độ sẽ chịu thuế 25%, bị phạt thêm vì mua vũ khí và năng lượng từ Nga
3. Đầu tư – Tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công tại TP.HCM chưa như kỳ vọng
4. Ngân hàng – Hơn 15.3 triệu tỷ đồng chảy vào hệ thống ngân hàng

 

5. Quan điểm thị trường của MSVN Research

Trong Bản tin ngày 31/07/2025, NĐT có thể tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng với tiền trong bối cảnh chưa rõ ràng việc hoàn tất pha điều chỉnh hiện nay. Các biến động ngắn hạn các phiên tới sẽ trở nên khó lường hơn và sẽ cần có sự quan sát thận trọng để đánh giá các tín hiệu mới khi xuất hiện.

 

6. Top Giao dịch Cá nhân / Tổ chức / Tự doanh / Nước ngoài

7. Cập nhật Vĩ mô

8. Giao dịch quỹ ETFs

Giao dịch quỹ VanEck Vietnam ETF

9. Lịch sự kiện trong ngày

Lịch sự kiện trong Bản tin ngày 31/07/2025

CTCP Đầu tư Nam Long (HSX: NLG)      

Cập nhật Kết quả kinh doanh 2Q25

NLG vừa công bố doanh thu Quý 2/2025 đạt 773 tỷ đồng (+206% so với cùng kỳ) và Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 99 tỷ đồng (-31% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ việc bàn giao tại dự án Akari Phase 2 (TP.HCM) và Central Lake (Cần Thơ). Đáng chú ý, nếu không tính khoản lợi nhuận bất thường 231 tỷ đồng từ việc thoái vốn Paragon Đại Phước, lợi nhuận cốt lõi cho thấy sự cải thiện đáng kể, chuyển biến từ mức lỗ ròng 71 tỷ đồng trong Quý 2/2024, minh chứng cho năng lực thực thi hoạt động hiệu quả hơn của công ty.

Trong 6 tháng đầu năm 2025 (1H25), doanh thu đã tăng vọt lên 2.064 tỷ đồng (gấp 4,5 lần so với cùng kỳ) và Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ tăng lên 208 tỷ đồng (gấp 3,0 lần so với cùng kỳ) – tất cả đều được thúc đẩy bởi việc bàn giao tại các dự án cốt lõi. Những con số này chiếm khoảng 30% mục tiêu doanh thu và lợi nhuận cho cả năm tài chính 2025 của công ty, cho thấy tiến độ vừa phải với kỳ vọng ghi nhận mạnh mẽ hơn trong 6 tháng cuối năm 2025 (2H25). Kết quả này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi và chiếm 36% dự báo của chúng tôi.

Về mảng bán hàng trả trước (presales), NLG ghi nhận 3.334 tỷ đồng (+24,5% so với cùng kỳ) trong 6 tháng đầu năm 2025, dẫn đầu bởi đóng góp từ Southgate (66%) và Central Lake (12%). Trong tương lai, tốc độ bàn giao tại hai dự án trọng điểm – Southgate và Central Lake – được kỳ vọng sẽ là động lực doanh thu chính yếu của công ty trong nửa cuối năm 2025.

Kết quả kinh doanh 2Q25

Điểm nhấn then chốt trong Quý 2/2025 chính là việc dự án Izumi đã hoàn tất mọi thủ tục pháp lý, một cột mốc trọng đại mở ra khả năng thực hiện giao dịch bán buôn 15% cổ phần theo đúng định hướng chiến lược của ban lãnh đạo. Sự kiện này không chỉ được xem là một chất xúc tác định giá lại mạnh mẽ mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc khai phá giá trị tiềm ẩn từ quỹ đất rộng lớn của NLG, đồng thời củng cố đáng kể vị thế tiền mặt của công ty.

Quan điểm của chúng tôi:

Chúng tôi tin rằng NLG đang đi đúng hướng cho một 6 tháng cuối năm 2025 mạnh mẽ hơn, được hỗ trợ bởi hoạt động cốt lõi cải thiện và đà bán hàng trả trước tăng tốc. Với mức định giá hiện tại, chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng giá gắn liền với việc thực hiện thành công các giao dịch thoáivốn và bàn giao dự án.

Doanh thu và Lợi nhuận của NLG

CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (HSX: DCM)

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2025

DCM đã công bố kết quả kinh doanh quý2/2025 với doanh thu đạt 6.037 tỷ đồng (tăng 56,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 806,4 tỷ đồng (tăng 37,7% so với cùng kỳ), hoàn thành 74% kế hoạch lợi nhuận cả năm theo dự báo của chúng tôi.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, doanh thu đạt 9.444 tỷ đồng (tăng 42,9%) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.218 tỷ đồng (tăng30%).

Kết quả vượt kỳ vọng chủ yếu nhờ:

o Chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm, o Sản lượng urê xuất khẩu tăngmạnh (tăng 78%), o Giá bán urê tăng (tăng 14,8%), do nguồn cung ở Trung Đông bị gián đoạn.

Biên lợi nhuận gộp tăng từ 16,1% lên 19,9% nhờ giá bán tốt và chi phí đầu vào giảm.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng giảm từ 15,2% xuống 13,4% vì không còn khoản thu nhập khác đột biến như trong quý 2/2024 (176 tỷ đồng) và chi phí bán hàngvà quảnlý tăng.

Quan điểm của chúng tôi:

Chúng tôi giữ nguyên dự báo cho cả năm tài chính 2025 và giá mục tiêu ở mức 37.400 đồng/cổ phiếu, dựa trên hệ số P/E mục tiêu là 14 lần. Mặc dù triển vọng dài hạn được củng cố nhờ luật thuế GTGT sửa đổi, nhưng tác động trong ngắn hạn, cụ thể là nửa cuối năm 2025, vẫn chưa rõ ràng do phụ thuộc vào tiến độ ban hành hướng dẫn chính thức. Do đó, chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu này.

Kết quả kinh doanh và P/E của DCM

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ)

Lợi nhuận quay lại đà tăng trưởng sớm hơn kỳ vọng

Lợi nhuận ròng Q2/25đã quay lại đà tăng trưởng, đạt 442 tỷ đồng (+3% n/n), vượt 18% so với dự phóng của chúng tôi, nhờ biên lợi nhuận cao hơn kỳ vọng.

Biên lợi nhuận EBIT trong quý tăng 190 điểm cơ bản (bps) lên 7,6% (so với ước tính 7,1%), nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên 21,5% (so với 15,6% trong Q2/24 và ước tính 20,1%). Ngoài ra, doanh thu cũng vượt 14% so với kỳ vọng, chủ yếu do mức giảm doanh số vàng 24K ít nghiêm trọng hơn (-52% n/n so với dự phóng -80%), cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung vàng đầu vào đang dần được giải tỏa. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng đây chỉ là yếu tố gây cản trở tạm thời.

Doanh thu bán lẻ và bán sỉ vẫn tăng trưởng khoảng 5% n/n, bất chấp nhu cầu tiêu dùng yếu và nền so sánh cao trong Q2/24 – phản ánh năng lực vận hành cốt lõi vững chắc của PNJ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, PNJ ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 1.119 tỷ đồng (-4,1% n/n), hoàn thành 57% kế hoạch năm và gần 50% dự báo cả năm của chúng tôi là 2.246 tỷ đồng (+6,3% n/n). Điều này cho thấy PNJ vẫn đang trên lộ trình quay lại đà tăng trưởng lợi nhuận cả năm, dù còn đối mặt với một số khó khăn ngắn hạn.

Việc sửa đổi Nghị định 24/2012/NĐ-CP theo hướng nới lỏng và tự do hóa thị trường vàng được kỳ vọng sẽ tháo gỡ nút thắt nguồn cung, đặc biệt với vàng nguyên liệu đầu vào. Song song đó, chính sách siết chặt giám sát đối với hoạt động kinh doanh vàng không chính thức và chống gian lận thuế đang tạo áp lực lớn lên các doanh nghiệp kinh doanh vàng trang sức không thương hiệu. Là nhà bán lẻ vàng lớn nhất Việt Nam với bảng cân đối tài chính lành mạnh, năng lực vận hành vượt trội và vị thế dẫn đầu thị trường, PNJ được kỳ vọng sẽ là bên hưởng lợi lớn nhất từ quá trình cải cách cấu trúc ngành này.

Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ, nhờ vào nền tảng cơ bản vững vàng, xu hướng chính sách thuận lợi và khả năng thực thi vượt trội trong môi trường điều hành ngày càng chặt chẽ. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 13,1x P/E dự phóng 2025, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 14,3x. Chúng tôi kỳ vọng tâm lý thị trường sẽ tiếp tục cải thiện khi chính sách sửa đổi Nghị định 24 được làm rõ và nguồn cung vàng nguyên liệu ổn định trở lại.

Biên lãi gộp và Lãi hoạt động của PNJ

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG)

Cập nhật kết quả kinh doanh 2Q25

Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ(NPAT-MI) Quý 2/2025 tăng khoảng 41% so với cùng kỳ, đạt 1.648 tỷ đồng, vượt khoảng 14% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu nhờ hiệu suất vượt trội hơn kỳ vọng của Thế Giới Di Động (TGDD) và Điện Máy Xanh (DMX).

Mảng Công nghệ thông tin/Điện tử tiêu dùng (ICT/CE) ghi nhận tăng trưởng doanh số gần 10% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng tăng trưởng đi ngang của chúng tôi. Tăng trưởng này được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng trên mỗi cửa hàng hiện hữu (SSSG) – yếu tố tăng trưởng then chốt kể từ khi MWG tạm dừng mở mới cửa hàng TGDD/DMX trong quá trình tái cấu trúc năm 2024. Để đoạn này dễ hiểu hơn, tôi sẽ dùng từ ngữ đơn giản, ít thuật ngữ hơn và giải thích rõ hơn các ý chính, đồng thời giữ được tính chuyên nghiệp cần thiết cho báo cáo.Dưới đây là phiên bản dịch lại:Mảng Công nghệ thông tin và Điện tử tiêu dùng (ICT/CE) của MWG đã có một quý vượt trội. Doanh số bán hàng của mảng này tăng gần 10% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa kỳ vọng ban đầu của chúng tôi là không có tăng trưởng. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ doanh thu bán hàng tại các cửa hàng đã có sẵn (SSSG). Đây là động lực chính của MWG kể từ khi công ty tạm dừng mở thêm các cửa hàng Thế Giới Di Động (TGDD) và Điện Máy Xanh (DMX) mới trong quá trình tái cấu trúc năm 2024. Điều đáng chú ý, mặc dù thị trường tiêu dùng nói chung vẫn còn phục hồi khá chậm, các sản phẩm phổ biến và thiết yếu như điện thoại di động, máy tính xách tay và máy tính bảng vẫn đạt mức tăng trưởng doanh số rất tốt, từ 20% đến 50% so với cùng kỳ. Doanh số các mặt hàng điện tử tiêu dùng khác cũng tăng một đến hai chữ số ở nhiều mặt hàng. Kết quả kinh doanh mạnh mẽ này – trong bối cảnh tieu dung còn yếu – cho thấy việc giành thị phần trong các danh mục cốt lõi của TGDD/DMX, củng cố vị thế của MWG là nhà bán lẻ hàng đầu trong ngành ICT/CE chính thức.

Bách Hóa Xanh (BHX) tăng tốc mở rộng nhanh chóng. BHX đã mở 182 cửa hàng mới trong Quý 2/2025, nâng tổng số cửa hàng mở mới từ đầu năm lên 414, vượt xa mục tiêu mở mới cả năm là 200–400 cửa hàng. Tính đến cuối tháng 6/2025, BHX đang vận hành 2.184 cửa hàng, tăng 28% so với cùng kỳ (+483 cửa hàng). Việc mở rộng đã giúp BHX tiếp cận các tỉnh thành mới ở miền Trung Việt Nam (chiếm hơn 50% số cửa hàng mới từ đầu năm) đồng thời củng cố sự hiện diện tại các thị trường hiện có. Theo công ty, các cửa hàng mới mở này đã có lãi ở cấp độ cửa hàng, ngay cả sau khi tính đến tất cả các chi phí vận hành trực tiếp – đây là một chỉ báo tích cực về khả năng mở rộng quy mô của BHX.

Mở rộng biên lợi nhuận và thu nhập tài chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận vượt trội. Biên lợi nhuận EBIT Quý 2/2025 đã cải thiện lên 4,4% (+20 điểm cơ bản so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ hiệu quả hoạt động cao hơn trong mảng kinh doanh ICT/CE cũng như các chuỗi khác (ví dụ: nhà thuốc An Khang và Avakids). Thu nhập tài chính ròng duy trì vững chắc, đạt 366 tỷ đồng trong Quý 2/2025 (+28% so với cùng kỳ) và đóng góp 18% vào Lợi nhuận trước thuế. Những yếu tố này đã giúp lợi nhuận Quý 2/2025 tăng 41% so với cùng kỳ, vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu 10%. Nhờ đó, biên lợi nhuận ròng tăng lên 4,4% (+95 điểm cơ bản), mức cao nhất trong thập kỷ qua.Hoàn thành 66% mục tiêu lợi nhuận năm tài chính 2025.

Trong 6 tháng đầu năm 2025, MWG đạt 73.655 tỷ đồng doanh thu (+12,5%) và 3.194 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+54% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 49% và 66% mục tiêu năm tài chính 2025. Như đã đề cập đầu năm nay, chúng tôi tin rằng mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 30% so với cùng kỳ cho năm tài chính 2025 có vẻ thận trọng, thấp hơn 10% so với dự báo của chúng tôi.

Chúng tôi tái khẳng định khuyến nghị MUA. MWG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2025 là 18 lần, thấp hơn mức P/E dự phóng trung bình 2 năm là 19,5 lần. Nền tảng cơ bản vững mạnh, tăng trưởng cốt lõi bền vững và tâm lý thị trường cải thiện tạo ra tiềm năng định giá lại tích cực. Là Là công ty hàng đầu trong ngành bán lẻ, MWG còn được hưởng lợi từ việc thắt chặt quy định pháp luật, bao gồm kiểm soát nguồn gốc, chống gian lận thuế và giám sát thương mại điện tử – điều này sẽ tạo ra lợi thế cạnh tranh chống lại các đối thủ không chính thức và củng cố lợi thế cạnh tranh của MWG.

Biên lãi gộp và Lãi hoạt động của MWG

Cập nhật doanh nghiệp CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS)

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2025

Doanh thu phù hợp kỳ vọng, biên lợi nhuận chịu áp lực

QNS công bố doanh thu hợp nhất quý 2/2025 đạt 2.956 tỷ đồng (+4,8% so với cùng kỳ), nhìn chung phù hợp với kỳ vọng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 546 tỷ đồng (-21% so với cùng kỳ), thấp hơn 22% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do biên lợi nhuận gộp của mảng đường suy giảm.

Chi tiết các mảng hoạt động như sau:

1. Sữa đậu nành:

• Mảng sữa đậu nành tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực, với doanh thu tăng 16,3% so với cùng kỳ. Tăng trưởng được hỗ trợ bởi cả sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân (ASP) cải thiện. Đây vẫn là mảng đóng góp chính cho lợi nhuận của công ty trong năm tài chính 2025.

2. Đường:

• Trong khi đó, mảng đường ghi nhận doanh thu giảm 10% so với cùng kỳ, phản ánh mức giảm khoảng 5% ở giá bán bình quân do nhu cầu nội địa yếu và cạnh tranh gia tăng từ hàng nhập khẩu và hàng lậu. Biên lợi nhuận gộp giảm còn 32,5%, thấp hơn mức 34,9% của quý 2/2024 và ước tính 33,5% của chúng tôi.

Triển vọng ngắn hạn đối với mảng đường: đang dần ổn định

Ban lãnh đạo kỳ vọng điều kiện kinh doanh mảng đường sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2025. Sản lượng bán hàng tháng được dự báo phục hồi lên mức 25.000–30.000 tấn, nhờ siết chặt thực thi Nghị định 70/2025/NĐ-CP – quy định bắt buộc xuất hóa đơn trong giao dịch đường để tăng tính minh bạch. Giá đường trong nước cũng cho thấy dấu hiệu ổn định, hiện được báo giá quanh mức 18.700 đồng/kg, được hỗ trợ bởi các chính sách quản lý và nguồn cung không chính thức giảm.

Dù lợi nhuận ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi biên lợi nhuận đường suy giảm, triển vọng trung hạn của QNS vẫn được hỗ trợ bởi sức mạnh ổn định của mảng sữa đậu nành và sự phục hồi dần của mảng đường. Việc triển khai Nghị định 70 cùng các biện pháp bảo hộ thương mại hiện hữu có thể giúp giá đường ổn định và cải thiện lợi nhuận trong nửa cuối năm. Với giả định giá đường duy trì trên mức 18.500–19.000 đồng/kg (mức từng đạt được trong thời kỳ áp dụng chống bán phá giá), biên lợi nhuận của công ty có thể cho thấy dấu hiệu phục hồi. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 62.000 đồng/cổ phiếu.

P/E của QNS