Báo cáo cập nhật SZC – CTCP Sonadezi Châu Đức ngày 29/06/2025
Diễn biến giá cổ phiếu và lực cầu gần đây
Tính đến ngày 28/6/2025, cổ phiếu SZC đã hồi phục 35% trong 2 tháng và chỉ cách mức giá trước ngày áp thuế đối ứng 10% nữa, hiện giao dịch quanh mức 37.500 đồng/cổ phiếu. Đà tăng này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào triển vọng phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2025.
Luận điểm đầu tư chính cho cổ phiếu SZC
SZC là một doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp (KCN) có vị thế đầu ngành tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu, sở hữu lợi thế về vị trí và quỹ đất quy mô lớn. Chỉ trong quý 1/2025, SZC đã hoàn thành 41% mục tiêu cả năm, do đó chúng tôi kì vọng lợi nhuận năm nay sẽ tăng trưởng mạnh nhờ đóng góp đồng thời từ ba mảng hoạt động chính:
- Mảng KCN: Diện tích bàn giao đã được đảm bảo nhờ các hợp đồng ký từ năm 2024; giá cho thuê vẫn ở mức cao và có dư địa tăng thêm khi cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu và sân bay Long Thành dần hoàn thiện.
- Mảng bất động sản dân cư: Doanh số bán và bàn giao đang diễn ra với 128 căn nhà phố liền kề (giai đoạn 1) và 63 căn shophouse (giai đoạn 2) thuộc dự án Hữu Phước. Việc gia tăng cư dân quanh KCN sẽ hỗ trợ hấp thụ tốt các sản phẩm còn lại trong năm 2025–2026.
- Thu phí BOT 768: Dự kiến thu phí trở lại từ quý 2/2025 sau 3 năm tạm ngưng, đóng góp khoảng 45 tỷ đồng doanh thu và 30 tỷ đồng lợi nhuận gộp – tương đương mức đóng góp +10% vào tăng trưởng lợi nhuận thuần.
Tiềm năng duy trì ROE bền vững
SZC sở hữu biên lợi nhuận gộp cao và bảng cân đối tài chính lành mạnh, nhờ (i) tỷ suất lợi nhuận cao trong mảng KCN, (ii) mức nợ vay vừa phải sau khi giảm dần các khoản nợ BOT trong 2023–2024. Điều này tạo nền tảng vững chắc để doanh nghiệp duy trì ROE hấp dẫn trong giai đoạn 2025–2026.
Định giá vẫn ở mức hấp dẫn
Về mặt định giá, P/E hiện tại của cổ phiếu là 18.4 lần, nằm ở mức trung bình 5 năm. Do đó, chúng tôi tin SZC vẫn ở mức hấp dẫn so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và lợi thế định vị vùng trọng điểm công nghiệp phía Nam.
Chất xúc tác cho tăng trưởng dài hạn
Triển vọng lợi nhuận của SZC trong năm 2025–2026 sẽ được hỗ trợ bởi: (i) nguồn thu ổn định từ KCN với giá cho thuê tiếp tục tăng; (ii) doanh số bất động sản cải thiện nhờ lực cầu đến từ nội khu KCN; (iii) nguồn thu từ BOT trở lại. Trong trung hạn, việc mở rộng thêm quỹ đất KCN tại Châu Đức giai đoạn 2 có thể là chất xúc tác mới cho tăng trưởng dài hạn của SZC.
——————————————-
Báo cáo này là sản phẩm của Maybank Investment Bank nhằm cung cấp thông tin và những ý kiến chỉ dành cho mục đích tham khảo. Báo cáo không có ý định và mục đích cấu thành những lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hay bất kỳ lời khuyên nào khác. Báo cáo không được phân tích như một sự xúi giục hay một yêu cầu mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào. Thông tin và những lời bình luận không có ý tán thành hay khuyến nghị cho bất kỳ loại chứng khoán hay những phương tiện đầu tư khác.
Báo cáo này dựa vào những thông tin đại chúng. Maybank Investment Bank cố gắng trong phạm vi có thể sử dụng thông tin đầy đủ và đáng tin cậy, nhưng chúng tôi không khẳng định những thông tin đưa ra là hoàn toàn chính xác và đầy đủ. Người đọc cũng nên lưu ý rằng ngoại trừ điều ngược lại được nêu ra, Maybank Investment Bank và bên cung cấp dữ liệu thứ 3 không đảm bảo về tính chính xác, đầy đủ và kịp thời của dữ liệu mà chúng tôi cung cấp và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất cứ sự thiệt hại nào liên quan đến việc sử dụng những dữ liệu đó. (Nguồn MSVN)
Bài viết đăng tại https://vnistock.net.
