Báo cáo cập nhật GMD – CTCP Gemadept ngày 18/06/2025
Cập nhật doanh nghiệp
GMD đặt kế hoạch lợi nhuận cốt lõi đi ngang cho năm 2025; ban lãnh đạo kỳ vọng vượt 32%.
Về kế hoạch chính thức cho năm 2025 (sẽ được trình tại ĐHĐCĐ sắp tới), doanh thu mục tiêu là 4.850 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế (LNTT) cốt lõi là 1.800 tỷ đồng (+1% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, ban lãnh đạo đang kỳ vọng mục tiêu cao hơn, tức doanh thu đạt 4.950 tỷ đồng (+21% YoY) và LNTT cốt lõi đạt 2.000 tỷ đồng (+33% YoY), dựa trên giả định sản lượng 1,35 triệu TEUs tại Nam Đình Vũ và 1,7 triệu TEUs tại Gemalink.
Các đề xuất chính trong các cuộc họp sắp tới:
- Cổ tức tiền mặt: 2.000 đồng/cổ phiếu.
- Mua lại cổ phiếu: GMD sẽ mua tối đa 21 triệu cổ phiếu (tương đương 5% lượng cổ phiếu lưu hành) nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới 1,5 lần giá trị sổ sách (1,5 x 30.200 đồng = 45.300 đồng, tính tại quý 1/2025).
- Thoái vốn khỏi mảng cao su và tăng 10% phí THC cảng nước sâu – được kỳ vọng sẽ xảy ra trong quý 3, dù hiện vẫn chưa có nhiều thông tin cụ thể. Theo ban lãnh đạo, GMD dự định thoái vốn hoàn toàn khỏi tài sản cao su ngoài ngành, không có kế hoạch phát triển chung.
Cập nhật sản lượng: Nửa đầu năm 2025 tích cực. Trong 5 tháng đầu năm, GMD đạt sản lượng 5 triệu TEUs.
Nam Đình Vũ (NDV): Sản lượng container đạt 135.000 TEUs trong tháng 4 và 125.000 TEUs trong tháng 5. Khối lượng tháng 5 giảm nhẹ so với tháng 4 (đỉnh điểm) do lượng container rỗng giảm. Tuy nhiên, sản lượng hàng hóa vẫn vững chắc dù cảng cạnh tranh Lạch Huyện đưa thêm công suất vào hoạt động.
Gemalink: Sản lượng container lần lượt là 125k/160k/170k cho tháng 4/5/6. GMD đưa 2 tuyến dịch vụ mới vào hoạt động trong tháng 5 và sẽ triển khai thêm 2 tuyến mới từ tháng 6. Tổng cộng 4 tuyến mới đang trong giai đoạn khởi động và sẽ tăng sản lượng khi hoạt động ổn định.
Gemalink: Sản lượng container lần lượt là 125k/160k/170k cho tháng 4/5/6. GMD đưa 2 tuyến dịch vụ mới vào hoạt động trong tháng 5 và sẽ triển khai thêm 2 tuyến mới từ tháng 6. Tổng cộng 4 tuyến mới đang trong giai đoạn khởi động và sẽ tăng sản lượng khi hoạt động ổn định.
Cập nhật sản lượng: Nửa đầu năm 2025 tích cực. Trong 5 tháng đầu năm, GMD đạt sản lượng 5 triệu TEUs.
NDV giai đoạn 3 sẽ bắt đầu chạy thử vào tháng 10/2025 và đi vào khai thác thương mại vào cuối năm. Với giai đoạn này, GMD kỳ vọng NDV tăng thêm ít nhất 300.000 TEUs sản lượng vào năm 2026 (+22% YoY). Mảng này được đánh giá có biên lợi nhuận cao, đóng góp khoảng 100 tỷ đồng doanh thu ban đầu, với tiềm năng tăng đến 350 tỷ đồng. Đây sẽ là cảng hiếm hoi ở miền Bắc có khả năng cung cấp dịch vụ chuyên biệt này.
Giai đoạn 2A Gemalink đang hoàn tất thủ tục để khởi công trong năm nay, dự kiến đi vào vận hành năm 2027. Tổng thể, Gemalink 2A và NDV 3 sẽ giúp GMD tăng công suất khoảng 50%.
Tóm tắt cuộc họp với chuyên viên phân tích
Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận sau thuế cốt lõi năm 2025 ở mức 1,407 tỷ (+16.0% n/n), tuy nhiên chưa có tầm nhìn rõ ràng cho năm 2026 do sự không chắc chắn về chính sách thuế đối ứng quốc tế. Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA dài hạn với cổ phiếu nhờ: tình hình tài chính mạnh, danh mục cảng hiệu quả, chiến lược phát triển rõ ràng từ ban lãnh đạo, và mức P/E hợp lý 16 lần cho năm 2025.
Sản lượng và thị phần của GMD Lợi nhuận theo quý của GMD
——————————————-
Báo cáo này là sản phẩm của Maybank Investment Bank nhằm cung cấp thông tin và những ý kiến chỉ dành cho mục đích tham khảo. Báo cáo không có ý định và mục đích cấu thành những lời khuyên tài chính, đầu tư, giao dịch hay bất kỳ lời khuyên nào khác. Báo cáo không được phân tích như một sự xúi giục hay một yêu cầu mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào. Thông tin và những lời bình luận không có ý tán thành hay khuyến nghị cho bất kỳ loại chứng khoán hay những phương tiện đầu tư khác.
Báo cáo này dựa vào những thông tin đại chúng. Maybank Investment Bank cố gắng trong phạm vi có thể sử dụng thông tin đầy đủ và đáng tin cậy, nhưng chúng tôi không khẳng định những thông tin đưa ra là hoàn toàn chính xác và đầy đủ. Người đọc cũng nên lưu ý rằng ngoại trừ điều ngược lại được nêu ra, Maybank Investment Bank và bên cung cấp dữ liệu thứ 3 không đảm bảo về tính chính xác, đầy đủ và kịp thời của dữ liệu mà chúng tôi cung cấp và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất cứ sự thiệt hại nào liên quan đến việc sử dụng những dữ liệu đó. (Nguồn MSVN)
Bài viết đăng tại https://vnistock.net.
