Phân tích TNG - CTCP Đầu tư và Thương mại TNG

Luận điểm đầu tư:

• TNG là một trong những doanh nghiệp dệt may hàng đầu tại Việt Nam. Ngành nghề chính là gia công, sản xuất và mua bán các mặt hàng thời trang, sản xuất bao bì giấy và phụ liệu hàng may mặc. Bên cạnh đó, TNG sở hữu một số dự án bất động sản khu công nghiệp và căn hộ chung cư.
• Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, Doanh thu thuần đạt mức 5.884 tỷ đồng (+8% yoy) và Lãi ròng 241 tỷ đồng (+41% yoy). Với kết quả này, TNG đã lần lượt hoàn thành 74% kế hoạch doanh thu và 78% mục tiêu Lãi. Điều này có được nhờ vào việc duy trì khai thác các đơn hàng khó, có biên lợi nhuận cao và mở rộng thị trường xuất khẩu.
• -Theo chia sẻ của Ban lãnh đạo, các đơn hàng đã được lấp đầy cho đến cuối năm và TNG đã nâng công suất sản xuất thêm 15% nhằm đáp ứng nhu cầu đơn hàng gia tăng trong thời gian qua. Các đơn hàng như Asmara, Decathlon, Sportmaster tăng mạnh. Trong đó, Decathlon đã đưa TNG vào top 3 nhà cung cấp hàng đầu, là một điểm tích cực cho tương lai.
• Ngành Dệt may có sự hồi phục từ quý 2/2024, bên cạnh đó còn được hưởng lợi từ biến động chính trị của các đối thủ cạnh tranh như Bangladesh. Sự bất ổn chính trị tại Bangladesh cũng là điểm tích cực đối với ngành dệt may, khi đây là quốc gia gia công dệt may đứng thứ 3 thế giới. Nếu tình hình chính trị tại Bangladesh còn bất ổn, các khách hàng như H&M và Decathlon có thể chuyển thêm đơn hàng sang Việt Nam, mang lại lợi thế cho TNG. Bạn có thể xem thêm bài viết Chuỗi giá trị Ngành Dệt may để có bức tranh tổng quát về Ngành.
• TNG đã hoàn thành việc đưa vào hoạt động thêm 45 dây chuyền sản xuất, giúp nâng công suất lên 15%, tạo điều kiện nhận được thêm nhiều đơn hàng trong tương lai trong bối cảnh nhu cầu tăng. Bên cạnh đó, việc Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ cũng là điểm tích cực cho các doanh nghiệp xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ.
• Tài chính của TNG tương đối an toàn; công ty đã giảm được dư nợ vay, tuy nhiên vẫn còn cao so với mức trung bình trong ngành.
• Rủi ro của TNG là khoản phải thu đối với The Children's Place có thể không thu được do đối tác gặp khó khăn kinh doanh; điểm sáng là trong quý 3 gần đây, hoạt động của The Children's Place đã khả quan hơn.
• Tỷ lệ cổ tức tiền mặt 2024 là 8%, tương đương D/P ~ 3.2%.
• TNG hiện đang giao dịch tại vùng giá 25, đây là mức giá phù hợp với hoạt động kinh doanh hiện tại của công ty, và kỳ vọng của TNG đến từ thuận lợi của ngành dệt may trong thời gian tới.