Phân tích CNG - CTCP CNG Việt Nam

Luận điểm đầu tư

• CNG Việt Nam được thành lập từ năm 2007, trải qua quá trình phát triển và tăng vốn, hiện tại cổ đông lớn nhất của công ty là PV Gas (chiếm 56% vốn). CNG Việt Nam là doanh nghiệp sản xuất, chiết nạp khí thiên nhiên CNG, LNG và LPG để phân phối cho khách hàng. Thị phần CNG chiếm 70% cả nước.

• CNG Việt Nam sở hữu nhà máy tại (1) Miền Bắc - Công suất Nhà máy nén khí 110 triệu Sm3/năm; (2) Miền Nam - Công suất Nhà máy nén khí 300 triệu Sm3/năm và (3) Miền Trung - cung cấp khoảng 150 triệu Sm3. Nguồn khí nguyên liệu của CNG Việt Nam đến từ LNG Nhập khẩu - hoặc từ mỏ Cá Voi Xanh (từ 2025), Kèn Bầu (từ 2028).

Sản lượng tiêu thụ và kết quả kinh doanh giai đoạn 2018 - 2022

• Năm 2022 tổng sản lượng CNG tiêu thụ là 314.8 triệu Sm3, tăng mạnh 14.8% svck; công ty đạt doanh thu thuần 4185 tỷ, tăng 36% svck, lãi sai thuế đạt 117 tỷ, tăng 42% svck, vượt 33% so với kế hoạch. Kết thúc quý 1/2023, công ty có doanh thu thuần 739 tỷ đồng, lãi sau thuế đạt 22 tỷ, hoàn thành 25% kế hoạch năm.

Chỉ tiêu kinh doanh CNG trong 2023

Bảng SWOT của CNG

• Thanh khoản giao dịch hàng ngày đang ở mức thấp. Hiện tại khoảng 66% cổ phiếu nằm trong tay của GAS và 2 quỹ nước ngoài. Lượng cổ phiếu lưu hành ngoài thị trường khoảng 9 triệu cổ phiếu.

Cơ cấu cổ đông CNG tính đến hết 2022

• Cổ tức tiền mặt 2022 công ty chia là 20%, kế hoạch 2023 CNG dự kiến chia 15% tiền mặt. Tương ứng với mức D/P ~ 6.4%, mức chấp nhận được so với mặt bằng lãi suất hiện tại. Năm 2023 CNG có kế hoạch tăng vốn từ việc phát hành cổ phiếu, hiện tại vẫn đang chờ phê duyệt của các cơ quan khác.

• Tổng kết lại, CNG là cổ phiếu có thể để ý trong giai đoạn hiện tại nhờ (1) cơ cấu tài chính an toàn; (2) mức định giá rẻ hơn giá trị thực và (2) hưởng lợi từ ngành khí trong 2023. Cổ phiếu hiện giao dịch quanh mức 31.x. Mức giá kỳ vọng của CNG vào khoảng 35 - 38.